天天报道:【财经分析】欧洲能源危机引锌冶炼厂停产风波再起 伦锌盘中急涨6%

16日国内收盘后，伴随着一则欧洲锌业巨头关闭旗下冶炼厂的消息，已经反弹近一个月的伦锌应声拉涨，日内涨幅一度达6%。

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尽管需求前景蒙阴给包括锌在内的主要工业金属带来压力，但业内担忧，随着欧洲能源危机迫近，成本高企和能源供应的不稳定将造成锌冶炼等高耗能行业更多的供应削减，从而支撑价格。

欧洲能源危机加重高耗能产业压力

眼下正在北半球肆虐的高温和干旱，正在加重欧洲的能源危机，也给当地高耗能的冶炼行业带来越来越多的压力。这不仅体现在能源供应的短缺，还体现在成本的飙升。

因俄乌冲突和对俄制裁，欧盟决定逐步削减进口俄罗斯能源，并更加依赖风电、水电等新能源甚至重启本打算弃用的煤电。但近期欧洲遭遇的近500年来最严重的干旱则让欧洲重要的煤炭运输通道——莱茵河运输严重受阻。同时，为了应对冬季可能的能源短缺，欧盟各成员国还在上个月26日达成了“省气”协议，同意今年8月至明年3月“自愿削减”15%天然气用量。

与此同时，因能源短缺带来的用能成本高涨，则成为对高耗能产业最直接的冲击。欧洲能源交易所周二公布的数据显示，德国一年后交付的电力合同价格上涨2.7%，至每兆瓦时490欧元。自6月份以来，欧洲电力价格已经上涨了一倍多。为了应对价格持续暴涨带来的冲击，德国宣布自10月起开征天然气附加费。

这一背景下，总部位于比利时的多金属企业Nyrstar在16日发布声明称，将从9月1日起关闭其位于荷兰的Budel锌冶炼厂，何时复产需要“另行通知”。Budel是欧洲最大锌冶炼厂之一，锌的年产能为31.5万吨。因能源价格高涨，该厂自2021年第四季度以来一直以较低产能运行。而在去年10月，由于电价飙升，Nyrstar将其在欧洲的三家锌冶炼厂的产量削减了50%。

供应短缺再成锌价支撑

早在去年Nystar旗下冶炼厂减产之际，锌价就借助供应短缺和成本抬高题材掀起一轮涨势。彼时市场充斥着对经济复苏、需求向好的乐观预期，在“再通胀”逻辑的加持下，锌走出了一轮冬春季上涨。但在美联储连续强势加息和商品市场“衰退交易”题材在上个月开始发酵之后，机构分析认为，此次供应题材给锌市场带来的可能更多是价格的相对支撑和波动的放大。

在8月初，作为全球锌金属的主要生产商——嘉能可就发出警告称，欧洲能源危机对供应构成重大威胁。

据弘则研究介绍，此次Nyrstar关闭其位于荷兰的budel冶炼厂，涉及产能30万吨左右，加上已发生的减量，目前已经产生65万吨左右减量，占全球锌产量约5%左右。“今年欧洲电价大幅抬升，同时受多重因素扰动荷兰发电量同比大幅下滑，量减价增，加之欧洲为应对冬季旺季提出的15%的天然气需求缩减计划可能为触因，假设以发电量及电价共同考量，德国产能及英国产能存在一定压力，后续需要关注。”该机构表示。

“受天然气供应量减少以及高温天气影响，欧洲天然气价格持续飙升，电力价格屡创新高，推升了冶炼厂生产成本增加了冶炼厂减停产风险。”国贸期货在点评中表示，同时全球锌库存持续低位运行，特别是欧洲地区锌库存持续处于历史低位水平。

根据伦敦金属交易所的数据，16日尽管伦锌库存环比增加了975吨，总库存也回升至约一个月来的最高水平，但主要库存和当日库存的主要增量仍来自于亚洲的仓库，位于欧洲的毕尔巴鄂仓库的锌库存仍仅有25吨。

“未来进入冬季，欧洲能源价格存在进一步飙升风险，届时或将对欧洲地区有色金属冶炼产生进一步冲击。”国贸期货认为，虽然能源危机也将对下游消费产生冲击，但由于其对供应端影响更快、更直接，叠加库存偏低短期难以改善，预计锌价将重回高波动走势。

花旗(Citi)在周一（15日）将未来3个月的锌价预期从每吨2800美元上调至3,200美元，并预计,随着冬季电力短缺的加剧,欧洲锌冶炼厂的产量预计将出现更大削减。在花旗看来，虽然对经济低迷的担忧将打压所有基本金属价格，但锌的表现将优于其他金属。

光大期货的观点也认为，欧洲脆弱的能源格局叠加干旱导致水电发电量下降，电力价格攀升，有色冶炼厂供应低位，支撑锌价。但该机构也表示，锌需求尚未看到有效提振，短期因海外能源问题伦锌成为资金推涨品种而表现强势，但仍不构成趋势性行情。