【财经分析】碳酸锂价格连创新高 产业链中下游利润空间或被进一步挤压

8月中旬以来，动力电池原材料碳酸锂价格持续上涨，日均涨幅超过2000元/吨。上海钢联10月28日发布的数据显示，当天电池级碳酸锂现货均价上涨4500元/吨至55.9万元/吨，环比上月同期上涨约9%，续创历史新高。

受碳酸锂价格暴涨影响，新能源产业链几家欢喜几家忧。其中，处于上游的锂矿企业业绩大涨。处于产业链中游和下游的动力电池和新能源主机厂的利润空间将被进一步挤压。

供需矛盾引发价格暴涨

【资料图】

碳酸锂是锂电池的重要原材料，在新能源动力电池电芯中的成本占比达15%左右。近两年我国新能源产业、特别是新能源汽车产业的强劲发展助推对动力电池原材料需求的爆发，电池级碳酸锂供不应求，价格在短期内暴涨。2020年初国内碳酸锂价格约为4万元/吨，2021年初上涨到约7万元/吨，进入2022年国内市场碳酸锂价格陡然飙升，三月末均价已突破50万元/吨，三年内价格涨超十余倍。

东亚前海证券分析师李子卓指出，需求错配推动锂价走高，从供给端看，市场供应紧张以及缺矿现象难以缓解。需求方面，下游的新能源汽车厂商需求不减，且10月为新能源汽车销售旺季，未来需求端有望进一步提升。

据乘联会数据，2022年9月，国内新能源车零售渗透率为31.8%，环比提升3.5pct。2022年9月，我国锂电池装机量为31.79GWh，环比提升13.52%。

与此同时，碳酸锂的进口量也在大幅增加。海关总署数据显示，9月我国碳酸锂进口量12526.51吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%。1-9月，我国碳酸锂合计进口量10.45万吨，同比增长76.49%。

然而碳酸锂的供应缺口可能在未来继续拉大，华西证券分析师晏溶指出，第四季度，国内盐湖因天气原因已经开始减产，而下游新能源厂商仍为年底冲量备货赶工，需求端热度不减反增，供不应求局面将更严重，预计碳酸锂价格在2022年第四季度和2023年第一季度继续上涨。

从国外供应端看，目前世界上主要的碳酸锂出口国是澳大利亚、智利、阿根廷和玻利维亚。前不久南美三国宣布欲打造“锂业欧佩克”，以提升自身在全球锂资源供应和定价中的主导权。晏溶认为，若“锂三角”协议达成，届时全球锂盐供应增量的释放将进一步减缓，锂盐价格高位运行的时间将进一步后延。

产业链中下游盈利受挫

受碳酸锂价格暴涨影响，新能源产业链几家欢喜几家忧。其中，处于上游的锂矿企业业绩大涨。根据上市公司披露的2022年第三季度财报，天齐锂业第三季度净利润同比上涨1173.35%，达到56.54亿元；融捷股份第三季度净利润更是同比增长4611.39%。

处于产业链中游和下游的动力电池和新能源主机厂的利润空间将被进一步挤压。以宁德时代为例，第三季度毛利率为19.27%，环比下滑2.58个百分点，主要原因是原材料大幅上涨。

除了特斯拉和比亚迪之外，盈利难是目前大部分新能源主机厂的普遍困境。财报显示，2022年第二季度蔚来汽车净亏损25.57亿元，同比扩大369.6%；小鹏汽车净亏损27.09亿元，同比扩大126.1%；理想汽车净亏损6.41亿元，同比扩大172.2%。此轮原材料价格的暴涨对主机厂来说将是雪上加霜。

车企是否会通过提价缓解盈利压力？事实上2021年以来，新能源主机厂已经掀起几轮涨价潮。据浙商证券统计，今年3月以来已经有超过30个汽车品牌上调了新能源汽车的价格，包括比亚迪、特斯拉、小鹏、哪吒、零跑、赛力斯等，涨价幅度从1000元到3万多元不等。

中信建投期货工业品分析师张维鑫指出，在补贴退坡和原材料涨价的双重压力下，新能源车企通过上调售价应对高企的成本压力。

然而涨价并未消减消费者的购车热情，截至2022年9月，我国新能源车产量、销量分别为471.7万辆、456.7万辆，同比去年增长120%、110%，新能源车行业景气度持续提升。