债市日报：1月10日

债市周二（1月10日）明显走弱，资金面明显收敛叠加金融数据向好，期现券承压回调。国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券表现更弱。资金面明显收敛，主要资金利率进一步反弹，隔夜利率跳涨逾46BPs重回1%上方。

市场观点称，流动性突然收紧打击交投情绪，随着春节假期临近，资金取现需求增加，债市料仍会受到扰动，需关注届时央行的公开市场操作情况，以及本月MLF的续做情况如何。此外，央行晚间公布的金融数据整体偏优，对市场情绪也有打压。

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【行情跟踪】

国债期货尾盘扩大跌幅，10年期主力合约T2303收跌0.23%，成交6.49万手；5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.06%。

银行间主要利率债收益率普遍上行，短券表现更弱。截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行3.25BPs，报2.99%，10年期国债活跃券220025收益率上行2.25BPs至2.865%，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行4.25BPs，报2.735%。

地产债多数下跌，旭辉集团债券跌幅明显。“20旭辉02”跌超17%，“21旭辉01”跌超16%，“21旭辉03”跌超15%，“20旭辉01”跌超14%，“21旭辉02”跌超13%，“20旭辉03”跌超10%，“21碧地03”和“20时代02”跌超7%。

中证转债指数收盘跌0.26%，成交额532.6亿元；溢利转债跌超12%，拓尔转债跌超5%，孚日转债跌超4%，贵广转债和科伦转债均跌超2%，天铁转债和太极转债均跌逾1%；“N华宏转”涨30%，岭南转债涨超12%，嵘泰转债涨超5%，华海转债涨近3%。

一级市场方面，国开行四期金融债中标结果均低于中债估值，3个月、1年、3年、5年期金融债中标利率分别为1.6533%、2.1096%、2.59%、2.73%，全场倍数分别为6.77、2.13、2.63、3.63，边际倍数分别为1.46、2.33、1.94、1.55。

【海外债市】

欧元区市场方面，德债收益率周二盘初全线上行，10年期德债收益率报2.274%，走高5.3BPs。欧盟经济专员表示，欧盟的通胀率显然已经见顶，深陷衰退的局面有望避免。如果我们知道如何实施正确的政策，那么欧洲经济在冬季几个月可能会略有萎缩，但可能不会是深度衰退。

亚洲市场方面，截至10日尾盘，10年期日债收益率报0.505%，上行0.6BP，3年期和5年期日债收益率分别走高3.3BP和4.2BP，报0.069%和0.236%。超长端品种同步走弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.343%和1.648%，上行4.8BPs和4.9BPs。

日本央行预计在本周四举行分行行长季度会议，届时日央行行长黑田东彦将发表讲话。在日本央行新收益率区间上限被空头屡屡攻破之际，投资者的关注点在于日本央行是否会再次大幅上调收益率曲线范围。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日640亿元逆回购到期，因此当日净回笼620亿元。

银行间资金面明显收敛，主要利率进一步反弹，Shibor全线上行，隔夜品种上行44.5BPs报1.116%，7天期上行20.4BPs报1.933%，14天期上行24.8BPs报1.978%，1个月期上行0.3BPs报2.138%。

周二晚间，央行发布的最新金融数据显示，2022年12月，中国M2同比增11.8%，预期增12%，前值增12.4%；新增人民币贷款1.4万亿元，预期1.24万亿元，前值1.21万亿元；社会融资规模增量为1.31万亿元，预期1.61万亿元，前值1.99万亿元，年末社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。 

【机构观点】

中金固收：2023年利率债整体供给压力相对有限，财政适度发力下，政府债券增量可能不会太高，同时政策性银行债净增规模也会基本持平去年，整体利率债供给扰动有限，不会对债市形成明显制约；预计2023年利率债合计净增规模9.4-9.8万亿元，较2022年仅小幅抬升2000-6000亿元。

华创固收：当前货币政策操作框架，可能已经过渡到“以价格型工具”操作为主的阶段；投资者对待数量型工具，应重视总量宽松信号意义，看淡规模的变动；2023年上半年维持宽松的概率偏高，价格工具的操作窗口在上半年。

中泰固收：考虑到央行货币政策延续温和态度，存单供给压力有限同时需求端存在改善预期，短期内1年期存单利率有望在2.5%附近震荡，同时可能存在下行机会。下半年需要观察基本面修复情况，如果地产等领域信用需求改善超预期，存单供需阶段性失衡可能带来利率上行压力。