【聚看点】【财经分析】北交所两融开闸首日：北证50一度涨逾2% 融资总额372.31万元

从融资融券交易细则下发到验证测试，历时三月，北交所两融业务在2月13日正式启动。北交所数据显示，13日北交所169只个股中近九成收涨，市场总成交额11.20亿元，融资买入成交额372.31万元。

业内认为，北交所融资融券交易的启动是持续推进北交所市场制度建设、完善交易机制、提升二级市场定价功能的重要举措，后续将吸引增量资金入场，改变“单边市”状况，促进市场双向价格发现，进一步改善市场流动性和定价效率。

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融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟做多做空交易方式。13日，安信证券、渤海证券、财达证券等66家已取得北交所两融交易权限的开始接受投资者委托，向北交所正式进行融资融券交易申报。

申万宏源专精特新首席分析师刘靖表示，北交所双融业务的实施，标志着市场进一步迈向成熟。融资融券是交易所的基础制度，当前沪深交易所的双融余额已经超过1.5万亿，每天贡献的成交量占总成交量8%左右，双融业务有利于市场提升成交，提高价格发现效率，有利于投资者实施更加多元化的投资策略。

根据北交所两融标的调入标准，北证50指数成份股纳入融资融券标的股票范围，相关股票自调入北证50指数生效日起调入融资融券标的股票范围；须上市满3个月，流通股本不低于5000万股或流通市值不低于10亿元，且最近3个月日均成交金额达300万元的股票；发行后流通股本不低于5000万股或流通市值不低于10亿元，且发行后股东人数不低于2万人的新上市股票，自上市首日起调入融资融券标的股票范围。此外，北交所两融标的须满足不存在《融资融券细则》第二十七条至第二十九条规定的情形。

按此标准，诺思兰德、华岭股份、苏轴股份、海能技术等56只北交所股票进入首批两融标的名单。从两融业务启动首日看，北交所市场交投活跃，169只个股中近九成收涨，总成交额达到11.20亿元，北证50指数盘中一度上涨2.39%，参与两融业务的交易户数共259户，投资者融资买入合计372.31万元。其中，50成分股融资买入合计218.16万元。

在两融保证金方面，北交所两融的保证金可以上市交易的股票、证券投资基金 、债券，货币市场基金、证券公司现金管理产品及北交所认可的其他证券充抵。其中，北交所认定的指数成份股股票的折算率最高不超过70%，北交所其他A股股票的折算率最高不超过65%。投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%；投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。

考虑到投资者交易习惯，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。

不同之处在于，北交所根据自身市场特点在转板股票融资融券业务衔接方面作出适应性安排。另外，北交所将持续评估融资融券制度实践效果，根据业务实施情况和市场发展需要，适时推出转融通制度。

刘靖表示，北交所的双融制度与沪深保持基本一致，仅就转板等特殊制度作出特别安排，也方便投资者理解和操作。值得注意的是，在运行初期，转融通业务还不运行，意味着融券做空较难实行，这也是基于当前低估值的市况，以及在市场运行未成熟前，对投资者的保护。

业内认为，通过开展融资融券业务可以提升北交所整体的流动性水平，促进北交所市场估值水平合理化。随着北交所做市场制度、交易经手费下调等各项政策齐发力，北交所市场生态将持续优化。