每日机构分析：2月28日

新华财经

2023-02-28 18:25:09

•摩根士丹利：天气因素或支撑了美元走强

•野村证券：建议持有现金利率上升正引发市场价值重估

•中信证券：美国通胀下行路径坎坷不排除5月后继续加息

(资料图片)

•瑞银：亚洲太平洋国家货币中期升值路径不变

【机构分析】

•摩根士丹利策略师表示，最近支撑美元走强的一个可能因素是天气。市场对美国1月份更强劲的经济数据持谨慎态度，尤其是“汽车和食品服务在1月受到季节性提振”。考虑到不那么有利的季节性因素，策略师认为美国2月和3月的消费将会变得更疲弱。策略师指出：“随着2月的气温高于平均水平，市场仍对美国的长期风险感到不安，并对抛售美元持谨慎态度。”由于天气转暖，策略师认为共识预测可能会出现意外上行。美元指数2月上涨近3%，如果保持目前水平，这将是2022年9月以来表现最好的一个月。

•美国银行信贷策略师21日的报告显示，美国上市公司第四季度的利润比华尔街预期低0.1%，是自2020年第一季度以来的最差表现，也大大低于新冠疫情前的几年。自2017年以来，疫情前的利润平均比预期高出3.7%。与此形成鲜明对比的是，该季度的收入比预期高出1.4%，高于疫情前0.7%的平均水平。亚特兰大联储的工资跟踪报告也显示了类似的趋势，最低收入者超过最高收入者的速度是几十年来最大的。

•野村证券国际跨资产策略师在报告中指出，随着近来市场对美联储的加息预期和利率峰值预期重新定价，冲击了股市和债市，现金应该成为最明智的投资选择。分析师表示，在美联储过早放缓加息步伐、导致市场环境有所放松后，通胀、零售和劳动力数据重新升温，使得经济热度有所恢复；美国通胀顽固居高不下，美股上周纷纷收跌。但现在，市场已经调整了对美联储的利率峰值预期，不得不重新评估利率中的大量“错误定价”。

•瑞银发布研究报告表示，亚太货币兑美元指数近期承压，月初至今下跌约3%，抹去了今年初的涨幅。不过，该机构对亚太货币在未来6-12个月回升的看法不变，预计今年末前平均现货汇率将较当前升值7.5%左右。主要基于三点原因。首先，市场目前预计美国终端利率将涨至5.25%-5.5%，与美联储多位官员最近释放出的信号一致。事实上，联邦公开市场委员会成员布拉德上周称，除非美国经济数据进一步意外走强，否则政策利率最终上调至5.25%-5.5%是合适的。第二，部分先行指标显示美国经济增长在未来几个季度将明显减速，叠加通胀放缓及美联储加息周期在年中结束的预期，这些因素都为美元在下半年走软铺平了道路。第三，中国经济强劲复苏，为亚洲经济增长动力提供了支撑。

•中信证券首席经济学家表示，美国通胀下行路径坎坷，未来美国通胀回落斜率或不及预期，不排除5月后美联储继续加息的可能性。美国1月CPI环比大幅回升，住房项继续环比高增速，并且1月食品、能源(汽油与天然气)项环比增速反弹也大幅推升了CPI环比增速。核心商品项由此前环比负增长转为0.1%的正增长，除住房外的核心服务项的各细分项环比增速也继续高位运行。向后看，不仅食品项和能源项对美国通胀下行的推动作用逐渐有限，核心商品项的下行斜率也存在不确定性。更为重要的是，美国通胀最大逆风因素——除住宅外的核心服务项粘性超预期的概率较大。若美国劳动力市场不恢复平衡、不出现明显疲软，则较难看见除住房项以外核心服务项通胀环比增速出现回落。

编辑：马萌伟

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