债市日报：4月21日

债市周五（4月21日）小幅走强，30年期国债期货上市首日收盘全线飘红，6月合约涨0.37%，带动其他期限品种同步回暖，银行间主要利率债收益率多数下行，资金面紧势未见缓解。

【资料图】

因五一假期调休，本周日（23日）银行间债市正常开市，但多数券商、基金等非银机构当日不上班，需要借入三天期资金。交易员透露，周五以存单等为抵押，融入三天期资金，价格在2.6%左右，资金成本有所上涨。

市场人士表示，近来表现较好的银行“二永债”小幅震荡，以待积攒下一步向好动能。虽然月末前流动性可能还有一定压力，但不足以影响债市大方向，短期内行情料难脱盘整。

【行情跟踪】

国债期货整体表现亮眼，30年期国债期货上市首日收盘全线飘红，6月合约涨0.37%，9月合约涨0.18%，12月合约涨0.09%。此外，10年期国债期货主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间现券市场同步走强，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.5BP至3.0185%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.75BP，报2.825%，3年期国开活跃券230202收益率下行0.5BP至2.65%。

交易所地产债多数下跌，“19远洋01”跌超17%，“15远洋05”、“15远洋03”跌超10%，“21远洋02”、“21旭辉01”跌超8%，“20万达01”跌超7%，“21旭辉01”、“21碧地02”、“20中骏02”跌超5%；“21金地04”涨超1%。

【海外债市】

亚洲市场方面，消息人士称，日本央行可能在下周的会议上维持超宽松货币政策，不改变利率目标和收益率目标区间。日债收益率涨跌互现，10年期日债收益率下行0.6BP至0.465%，3年期日债收益率上行0.9BP至0.004%。

一级市场方面，日本财务省上午招标的3个月期贴现国债实际发行5.125万亿日元，投标倍数为3.19倍，市场需求良好，平均价格收益率为-0.1779%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月21日以利率招标方式开展了880亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。

数据显示，当日150亿元逆回购到期，因此单日净投放730亿元。央行本周共开展1700亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和3820亿元7天期逆回购操作，因本周共有1500亿元1年期中期借贷便利（MLF）和2040亿元7天期逆回购到期，故当周实现净投放1780亿元。

资金面方面，本次税期虽未掀起大波澜但影响消退缓慢，央行周五在公开市场加大逆回购操作规模，但未能阻止银行间市场回购升势，其中隔夜加权利率涨近6BPs，续创一个月来新高，7天期品种涨幅超过10BPs，二者倒挂有所收窄。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.63%附近，并伴有数十亿的发行规模；二级市场上，同期限存单成交在2.635%附近居多。

【机构观点】

华创固收：缴税期刚过，资金上缴后还没有通过财政支出下发，所以资金偏紧。但趋势上看，今年的税期资金并不很紧张，未来资金利率回落有空间。债券市场方面，利率接近前期低点后，市场偏谨慎，需要新的催化剂，建议关注美元反弹和存单利率在缴税期后是否会向下。

光大固收：自存款利率市场化调整机制建立以来，不少银行主动地、陆续地下调了存款利率，使得当前存款利率不再“粘附”于自律上限附近。存款利率市场化调整机制不仅起到了引导存款利率下行的作用，还充分尊重了不同银行、不同储户个体间的差异，让市场主体自我决策并获得相应的收益、承担相应的成本。

华泰固收：国内市场主线从防控措施优化后的“强预期+现实待改善”逐渐调整为近期“数据偏强+预期偏弱”。对未来基本面预期分歧犹在，十年期国债料继续窄幅震荡，配置压力仍大，继续把握信用等票息机会。

中信固收：预计未来信贷增长依然维持较高的景气度，但增速较一季度将会有所放缓；对于债市，中长期仍具备配置价值，但宽信用态势延续以及货币政策力度适度回摆的背景下，长端利率短期可能会维持弱势震荡调整的格局。