【财经分析】联想集团新增长点失速 营收净利增幅创三年新低

继上财年第四季度业绩暴跌之后，联想集团在新财年一季度再次交出一份营收、净利润同比大幅下降的成绩单。

近日联想集团公布的2023/24财年第一季度财报显示，该季度公司营收同比下降24%，归母净利润同比下降66%，两项指标同比增幅均为三年来新低。公司第一大主营业务IDG收入同比下降28%，经营净利润下降39%，第二大主营业务ISG营收同比下降8%，净利润由盈转亏。

【资料图】

新华财经就公司财务表现、库存恢复情况等问题联系联想集团，截至发稿时未收到回复。

基本盘IDG业绩继续大降

联想集团公告，2023/24财年第一财季营业收入为129亿美元，同比下降24%，归母净利润1.77亿美元，同比大幅下降66%，营收及净利同比增幅均创下2021/22财年一季度以来新低。

这是联想集团在上财年之后，联想集团上一财年全年营业收入同比下降14%，归母净利润同比下降21%。而在上财年第四季度，公司营收和归母净利润分别同比下降24%和72%。

从业务板块来看，IDG业务在新财年一季度实现营业收入102.6亿美元，营收占比约为79.5%，仍然为公司第一大主营业务。数据显示，该季度IDG业务收入同比下降28%，经营净利润下降39%至6.5亿美元，该业务的利润率也同比下降了116个基点至6.3%。

联想集团认为这是全行业集中清理库存以及维持全球个人电脑行业第一名的地位所带来的结果。公司表示，继续执行清理销售渠道中个人电脑库存过剩的策略，虽然使出货活动受到影响，但跌幅与前几个季度相比有所放缓。截至本财季末，大部分区域市场的渠道库存恢复至稳健水平。

联想集团也对未来IDG业务持乐观态度，该公司表示，在整个行业的挑战下，清理渠道过剩库存使收入同比下降28%，但却为2023年较长时间的销售增长奠定了基础。

不过从财报来看，联想集团的库存是否已恢复至稳健水平，还是需要辩证看待。截至2023/24财年第一财季末，联想集团存货中原材料虽然减少，但制成品已经增加。具体来看，该财季末公司存货为59.07亿美元，比起上一财季末的63.72亿美元下降7.28%，主要是原材料及在制品有所下降，但是其制成品存货已经从22.95亿美元上升至23.88亿美元。

从产业链及机构角度来看，整个PC行业确实显示出需求逐步恢复的状态。财报显示，英特尔CCG业务今年二季度业绩高于市场预期，出现同比下降12%环比上升18%的业绩表现，13代酷睿市场接受程度也较高，一定程度反映出PC市场需求和行业库存状况相对健康。国内券商中金公司、中信证券等多家机构也在研报中表示PC去库存已近尾声、逐季复苏趋势确立等观点。

新增长点ISG哑火

按照业务板块划分，2023/24财年第一财季末联想集团ISG实现营收19.14亿美元，SSG实现营收17.13亿美元，营收占比分别约为14.84%和13.28%。

2020年，联想在新一轮架构调整中，将ISG基础设施业务集团和SSG方案服务业务集团独立出来，此后ISG一直保持高速增长态势，并于2021/22财年首次实现全年盈利。在2022/23财年，ISG全年营收约97.56亿美元，同比增长37%，多个细分业务均实现快速增长。

但在新财年第一财季，ISG营收同比下降8%至19亿美元，经营业绩由盈转亏，亏损6000万美元。

对此联想集团表示，受全行业需求放缓影响导致计算服务器需求疲软，以及行业向下一代平台过渡速度慢于预期，ISG最终受到行业整体需求调整的影响。

联想集团还表示，市场对公共云服务的需求保持旺盛，但云服务IT基础设施业务和中小型企业IT基础设施业务因企业客户努力控制开支使设备更新周期延长，“客户预算短期内转至AI服务器，加上平台转型较预期慢及经济低迷，ISG电脑服务器收入同比下降两位数。”

总的来看，联想集团在新财年一季度实现业绩正增长的只有第三大业务板块SSG，该板块同期营收及经营净利润分别同比增长18%及10%，营收17.13亿美元约合人民币124亿元。

从近期公布的财报来看，国内云服务头部企业均维持了不错的业绩表现。今年上半年，国内三大运营商云服务板块中，中国电信营收459亿元同比增长63.4%，中国移动营收422亿元同比增长80.5%，中国联通营收255亿元同比增长36%，阿里云和华为云业务收入也达到了251.23亿元和241亿元。