每日聚焦：【券商聚焦】国海证券首予古茗(01364)“买入”评级 指其中价格带茶饮成长空间广阔

金吾财讯
2026-01-22 14:01:57


(资料图片)

金吾财讯|国海证券发布研报指，古茗(01364.HK)作为中价格带茶饮龙头，具有强阿尔法属性，成长空间广阔。研报首次覆盖给予“买入”评级，目标价28.38港元。核心逻辑方面，公司产品上新快、质价比高，2025年上半年推出52款新品，平台化开发能力突出。2026年咖啡和早餐品类扩张将成为同店增长重要抓手，目前已有超8000家门店配备咖啡机。供应链布局完善，自建22个仓库和362辆运输车辆，75%门店位于仓库150公里范围内，配送成本不足GMV的1%。区域加密战略成效显著，截至2025年11月门店总数达13117家，同比增长34%。其中65%门店集中在8个关键省份，仍有11个省份未进入，未来市场拓展空间充足。公司通过减免加盟费等政策鼓励老商多开店，进一步提升区域密度。财务预测显示，2025-2027年公司营业收入预计为134亿、163亿、198亿元人民币，归母净利润27.5亿、28.4亿、35.4亿元人民币，对应PE为22、21、17倍。当前股价对应2026年PE为21.31倍。主要风险包括行业价格战升级、区域市场依赖度高、品类拓展不及预期等。
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