利率创新低！多家银行发行永续债规模暴增超18倍

在资本补充压力、支持实体经济等因素影响下，今年以来商业银行继续积极发行各类型债券。据了解，在结构性资产荒格局仍未结束的情况下，近期多家银行发行的债券受到投资者追捧，投资机构包括银行、保险、券商、基金、信托等，同时利率也创下新低。

银行债发行规模扩大

商业银行可以在银行间市场发行永续债、二级资本债用于补充资本金，也可以发行金融债、小微企业金融债、绿色金融债等用于支持小微企业等特定用途。

近日，农业银行完成500亿元永续债发行，系2021年8月25日银保监会理财估值新规后的单笔最大规模。至此，2022年以来，银行发行永续债规模达到870亿元，相较于上年同期3家银行发行规模合计45亿元而言，同比暴增超18倍。

据了解，该笔永续债发行得到159家投资者的参与，银行占比64%，保险占比19%，基金、券商、信托及其他投资者占比17%，全场认购倍数2.1，发行利率3.49%。

调查发现，今年银行永续债发行规模同比暴增主要源于大行的参与。农行、邮储银行作为国有大行以及系统重要性银行，成为今年永续债发行规模的“大头”。除农行外，邮储银行在1月14日发行永续债300亿元，而在上年同期则未有大行的身影。

相比较而言，中小银行发行规模较小。年内还有4家中小银行发行了永续债，发行规模均不超过30亿元。其中，民泰银行、莱商银行发行规模均为10亿元，厦门国际银行、苏州银行发行规模分别为20亿元、30亿元。

“永续债是商业银行重要的资本补充工具，发行目的便是为了满足监管对商业银行资本充足率的要求。”一位银行业人士表示，从发行主体类型来看，银行永续债呈现出中小银行发行数量相对更多，国有大行和股份制银行的发行规模相对更大的特征。

小型微型企业贷款专项金融债方面，去年多部委曾明确发文支持金融机构发行此类债券。据了解，今年以来泉州银行、宁波通商银行、泰隆银行、北京银行、光大银行等陆续完成，后续还有浙商银行、渤海银行、华兴银行、徽商银行也将发行。

其中光大银行400亿元小微专项金融债为股份制银行虎年发行的首单金融债券，吸引了150余家投资者参与认购，最终获配投资者近100家，涵盖政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行、农商行、基金、券商、保险、信托、财务公司和外资银行等各类型市场投资机构，发行利率2.73%，全场认购倍数2.66倍，创下光大银行金融债发行最优利率。

为何受青睐

分析人士认为，商业银行债受到热捧，一方面得益于积极的货币政策，货币市场资金面偏向宽松；另一方面去年以来的结构性资产荒仍未结束，依然具有投资价值，同时投资机构也在增多。

据国盛证券首席固定收益分析师杨业伟测算，2022年商业银行需要发行2.02万亿资本债，其中国有大行将发行1万亿资本债，包括5195亿元二级资本债和4843亿元永续债，股份制银行将发行5486亿资本债，包括2164亿二级资本债和3322亿永续债，均超出2021全年发行规模。

“在政策持续加码下，商业银行资源将进一步向小微企业、绿色、三农等领域倾斜，继续推动企业融资成本稳中有降。”东方金诚金融业务部分析师李倩在展望金融债发行时表示。

对于上述400亿元小微专项金融债的发行，光大银行相关负责人介绍，这进一步打开了该行支持实体经济、服务小微企业的业务空间，实现小微企业贷款“稳增长”，稳扎稳打抓市场抢机遇，聚焦小微企业，依靠项目牵引、产品带动，增强服务实体经济力度，推动信贷规模持续增长。

在投资机构方面，杨业伟分析，银行自营和银行理财是银行资本债的主要投资力量，银行资本债互持规模大，对于银行理财而言，理财整改过程中定开产品和现金管理类产品配置了很多可以摊余成本法估值的银行资本债，而2021年8月底理财估值整改，全面推进净值化之后使得银行理财对银行资本债的需求边际弱化，同时受限于期限匹配要求对长期限资本债偏好下降。

“在结构性资产荒格局下，银行资本债安全性较高且具有品种溢价，公募基金对其关注度提升，同时监管对保险机构投资债券的限制不断放宽，保险资金负债端久期长的特点利于承接银行资本债，以及年金对国股行资本债的投资需求也将增加。”杨业伟表示。 李 愿