境内企业境外上市热情高涨 科技企业仍是主力军

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随着境内企业境外上市逐步回暖，中国香港和美国资本市场成为A股以外中企上市的热门选择地。多位受访专家认为，在多部门推出一揽子增量政策提振经济、出台支持境内企业赴境外上市的政策，以及美联储降息的影响下，境内企业赴境外上市活动仍将保持热情。

127家境内企业

提交境外上市备案

今年4月份，商务部等十部门联合印发的《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》提出，保持境外上市融资渠道畅通、节奏稳定，依法合规加快符合条件的科技型企业境外上市备案。积极发挥香港金融市场接驳功能，支持科技型企业赴香港上市。

证监会4月份发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出，支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

国浩律师事务所资本市场业务委员会暨法律研究中心主任、国浩律师(上海)事务所合伙人刘维在接受《证券日报》记者采访时表示，监管层积极推动企业境外上市，为企业资本运作提供补充，支持其融资及进入国际市场。境内企业境外上市是引进外资的一个重要途径，由于上市公司股票交易的便利性，有利于境外投资者的退出，境外上市对国际投资者更有吸引力，也体现了我国资本市场对外开放的持续扩大。

东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示，企业境外上市不仅有助于拓宽融资渠道，获得高质量的投资，还能提升企业的知名度和品牌形象，扩大全球市场空间，增强国际竞争力。特别是对于科技和创新型企业来说，境外上市可能带来更高的市场估值，吸引更多全球资本的关注。

中国证监会网站最新披露数据显示，截至10月31日，共有127家境内企业提交境外上市备案。其中，97家企业选择了香港联交所，25家企业选择了纳斯达克交易所，另外，还有企业选择了阿斯塔纳国际交易所等。

“境内企业选择境外上市主要受到融资环境、市场估值、投资者基础、地理位置和监管政策等多方面因素的影响。”刘祥东分析称。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，香港交易所和纳斯达克交易所等境外市场，因其完善的金融体系、监管制度、高度国际化、资金充足以及灵活的上市标准和监管政策而受到青睐。香港交易所因其地缘优势和语言文化相近而受到境内企业的欢迎，纳斯达克则以其对科技企业的高估值和活跃性受到青睐。

境外上市企业

行业更加多元化

“近年来管理层积极推进企业境外上市，特别是大力支持融资额比较大、科技创新能力强的企业到境外上市。”刘维表示。

记者梳理发现，在计划赴境外上市的企业队列中，不乏那些积极开拓海外市场的企业，特别是加速拓展国际版图的互联网科技公司，以及致力于生物科技与健康领域的创新企业。

刘祥东表示，当前企业境外上市中科技类企业仍然是主力军，尤其是人工智能、云计算、医疗、医药领域和生物科技等领域的企业。随着消费升级的不断发展，具有品牌影响力的消费品行业的企业也在积极赴境外上市。此外，在全球对可持续发展和环保更加重视的背景下，新能源和环保相关企业的境外上市活动也有所增加。

“与过去不同的是，随着监管部门鼓励优质企业、科技创新型企业在A股市场上市，未来行业龙头企业、科技创新企业更多会选择流通性好、估值高的A股市场上市，而中小规模的企业更多会选择在境外上市。”刘维表示，境外上市企业所处行业将更多元化，特别是在A股上市相对困难的行业，如“衣食住行”、教培、电商等将更多选择在境外上市。

“企业选择境内上市，还是赴境外上市，应视企业自身行业属性、规模以及财务状况等具体情况而定。”刘祥东认为，如果企业的主要市场、供应商和投资者在境外，或有意进一步开拓海外市场，则在境外主流证券交易所上市的效果相比国内可能更佳。

企业境外上市

挑战与机遇并存

然而，企业在境外上市过程中也面临着诸多风险和挑战，如监管风险增加、跨国法律纠纷、市场适应性以及价值被低估等。

刘维提示，境外主要资本市场投资者保护机制较为完善，上市公司在诸如信息披露等方面稍有不慎，就可能面临巨额诉讼，退市也是常态。

同时，境内企业在境外上市的过程中需要通过境内监管部门的网络安全审查和数据合规出境审查。因此，作为拟境外上市的境内企业，要结合自己的行业特点和企业规模选择合适的上市地。

田利辉认为，企业应对之举是提升治理能力、优化内控水平、加强信息披露透明度。境内企业亦需密切关注政治动态，深入分析经济环境，加强市场调研，提升技术创新能力。

展望未来，刘维认为，未来从上市数量上来看，境内企业A股上市和境外上市将出现两头都热的现象。

刘祥东认为，随着全球经济的进一步融合和各国政策的逐步放开，境外资本市场的政策环境将持续优化，为企业提供更多的上市机会和融资、扩张机会。境内企业应抓住这一历史机遇，积极寻求境外上市的机会，推动企业的全球化发展。