【世界热闻】光大证券:给予藏格矿业增持评级

证券之星
2022-10-20 16:26:03

光大证券股份有限公司赵乃迪近期对藏格矿业(000408)进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评:钾肥锂盐高景气延续,22Q3业绩亮眼》,本报告对藏格矿业给出增持评级,当前股价为28.0元。


(相关资料图)

藏格矿业

事件:10 月 19 日晚,公司发布 2022 年三季报。2022 年前三季度,公司实现营业收入 57.1 亿元,同比增长 172.1%;实现归母净利润 41.7 亿元,同比增长404.9%;实现扣非后归母净利润 41.7 亿元,同比增长 507.3%。其中 Q3 单季度公司实现营业收入 22.0 亿元,同比增长 120.8%,环比下滑 1.0%;实现归母净利润 17.7 亿元,同比增长 366.0%,环比增长 11.8%。

点评:

钾肥锂盐价量齐升,22Q3 业绩亮眼。受益于公司主营产品氯化钾和碳酸锂的价量齐升,公司 22Q3 业绩表现亮眼,超出此前预期。价格方面,根据 iFinD 数据,22Q3 青海盐湖地区氯化钾价格环比上涨 9.6%,同比上涨 60.6%;根据百川盈孚数据, 22Q3 国内电池级碳酸锂均价为 49.2 万元/吨, 环比上涨 1.9%,同比上涨 324.3%。在产品价格大幅提升的拉动下,22Q3 公司单季度毛利率提升至89.21%,环比提高 5.65pct,同比提高 27.40pct。产销量方面,22Q3 公司氯化钾产销量分别为 34.94 万吨和 12.54 万吨,分别同比变动+9.2%和-51.5%;碳酸锂产销量分别为 3307 吨和 3894 吨,分别同比增长 32.4%和 28.3%。此外,公司 22 年前三季度确认巨龙铜业(公司持股 30.78%)投资收益 5.72 亿元,其中Q3 单季度为 2.27 亿元。

钾肥、锂盐资源为王,参股公司巨龙铜业产能持续扩张。产能方面,公司现有200 万吨/年的氯化钾产能及 1 万吨/年的电池级碳酸锂产能。上游资源方面,公司拥有青海察尔汗盐湖铁路以东 724.35 平方公里的采矿权,及约合 1400 平方公里的其他钾盐矿探矿权。另外,公司参与的麻米措盐湖提锂项目预计于 2022年下半年开始建设,并预计于 2023 年下半年建成试生产。与此同时,公司间接参与的阿根廷 Laguna Verde 盐湖锂项目的开发及建设顺利。另外,2022 年下半年, 参股公司巨龙铜业的知不拉铜多金属矿项目达产后年产铜约 2.2 万吨, 巨龙铜多金属矿项目达产后年产铜约 16 万吨左右,公司将具有 5.61 万吨权益产能。

盈利预测、估值与评级: 受益于氯化钾和碳酸锂价格的大幅上涨,以及公司主营产品的稳步放量,公司 22Q3 业绩表现亮眼,超出此前预期。我们上调公司 2022至 2024 年盈利预测,预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 55.22(上调19.3%)/57.85(上调 19.0%)/63.22(上调 16.0%)亿元,维持公司“增持”评级。

风险提示:产品价格波动,产能建设风险,下游需求不及预期,参股公司业绩波动,公司实控人因诉讼问题致不能履职或控制权变更风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利20.27亿,根据现价换算的预测PE为21.88。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.52。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,藏格矿业(000408)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由根据公开信息整理,与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

责任编辑:401
热点新闻

深圳热线 版权所有 Copyright © 2022 SZONLINE(SZONLINE.CN) All Rights Reserved.邮箱:56 26 623@qq.com

粤ICP备18025786号-54 营业执照公示信息