民爆与新能源“双核驱动” 江南化工2023年上半年营收44.35亿创新高

8月25日晚，江南化工（002226）披露2023年半年报显示，公司在上半年实现营业收入44.35亿元，同比增长9.01%，整体收入规模再创历史新高，保持行业前列；实现扣非后的归母净利润4.94亿元，继续保持增长，同样达到上市以来最高水平。

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江南化工以民爆业务及新能源业务为主营，在上半年两大业务板块营收均实现增长，实现“双核驱动”。其中，在民爆业务板块，江南化工推进民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，一体化转型发展卓见成效，工程爆破服务收入占民爆产业收入超过50%，产品结构优化。新能源板块则伴随着公司开展的精益运维，生产效能不断提升，生产指标逐步向好。

民爆板块：持续加强国际化经营

分板块来看，2023年上半年，江南化工的民爆板块实现营业收入39.77亿元，同比增长8.69%，占公司营业收入的89.67%。其中，工程爆破服务在上半年实现营业收入23.23亿元，同比增长14.63%，占民爆板块营收的52.38%。

半年报显示，在民爆板块，江南化工在国内业务覆盖十余个省、自治区和直辖市，积极开拓国内市场，上半年新签千万级项目16个。另外，北方爆破所属山西江阳爆破工程有限公司已顺利取得矿山施工总承包一级资质，成为江南化工首个拥有矿山施工与爆破“双一级”资质的单位。

值得一提的是，江南化工积极响应“走出去”政策，积极践行工业和信息化部在《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》中提出的，“培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业”的目标。目前，公司国际化业务布局已辐射纳米比亚、蒙古、刚果(金)、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等亚、非、拉、欧国家和地区。

江南化工表示，公司持续加强国际化经营，上半年在圭亚那和利比里亚项目进展顺利。2023年3月1日，公司下属海外公司北方矿业科技服务(纳米比亚)有限公司与罗辛铀业有限公司在纳米比亚签订了《罗辛铀矿采矿一体化项目服务合同》合同期限十三年，合同金额为125.9596亿纳米比亚元(约合人民币53.5879亿元)。

新能源板块：精益运维见成效

在新能源板块，江南化工上半年实现营业收入4.58亿元，同比增长11.98%。

据悉，江南化工旗下全资子公司盾安新能源，专业从事风力发电、光伏发电的项目开发、建设及运营。通过盾安新能源，江南化工的新能源产业以合肥为核心，向全国辐射。截至2023年6月末，公司新能源板块累计装机约106万千瓦，其中风电装机100万千瓦，光伏装机6万千瓦。

盾安新能源及其下属企业在运营风力、光伏发电业务时，通过利用风力、光照实现发电机组发电，销售模式为直接向电网公司售电。截至2023年6月末，共拥有16个已并网的风电场项目及2个已并网的光伏电站项目。此外，盾安新能源已获取支撑产业发展需要的优质风光资源。

半年报还显示，公司新能源板块通过开展精益运维，在设备管理上不断优化和制定整改措施，生产效能不断提升，生产指标逐步向好。比如，设备可靠性不断提升，机组设备的可利用率不断提升，故障损失电量不断下降。另外，公司顺利完成酒泉瓜州100MW项目综合验收，项目建设时间与并网调试时间均创下公司新能源项目建设的最短用时记录。

展望未来：加速集团旗下民爆资源整合

长江证券化工行业首席分析师马太在今年6月发布的研报中指出，2023年以来A股民爆板块业绩表现亮眼，在长江化学品30个子行业中的一季度营收增速居首位，利润增速居第二位；进入二季度，民爆下游行业进入传统旺季，炸药、雷管等需求持续提升。展望下半年，伴随宏观经济修复，工业企业有望在年底前迎来补库存行情，叠加电子雷管占比上行，行业景气有望延续。

值得注意的是，民爆行业施行许可证制度，具备较高资质壁垒，集中度持续提升，也是长江证券看好民爆行业的重要原因。

江南化工融入兵器工业集团以来，持续推进集团旗下民爆资产注入上市公司，提升公司民爆产能和服务规模，消除同业竞争问题。集团第一批民爆资产注入江南化工于2021年9月底完成。2023年上半年，公司进一步推动收购事项，完成对陕西北方民爆集团有限公司100%股权及山西江阳兴安民爆器材有限公司94.39%股权收购。上半年公司工业炸药生产能力进一步提高，已拥有工业炸药及制品许可产能57.95万吨，数码电子雷管3670万发。目前，公司整体产能位居国内民爆上市公司前列。

公司控股股东特能集团及实际控制人兵器工业集团还将根据避免同业竞争的承诺函继续将其下属民爆资产分步注入上市公司，最终将实现兵器工业集团民爆资产的整体上市，承诺期限至2025年12月底前。由此，公司将持续整合民爆市场资源，搭建技术力量雄厚、科研资源集中的全产业链研发平台，将带动公司总资产、净资产提升，增强抵御风险的能力，并将进一步拓展盈利空间，优化公司产业结构和区域布局。(CIS)