焦点快报!【券商聚焦】广发证券维持康师傅控股(00322)“买入”评级 指盈利提升红利价值凸显

金吾财讯
2026-03-27 12:56:24


(资料图片仅供参考)

金吾财讯|广发证券发布研报指，康师傅控股(00322.HK) 盈利持续提升，红利价值凸显。2025年公司归母净利润同比增长20.5%至45.0亿元人民币，剔除资产活化计划收益后同比增长14.1%至42.5亿元。公司维持100%分红。业务方面，下半年营收降幅收窄，方便面业务率先恢复增长。2025年下半年方便面营收同比增长2.4%至149.6亿元人民币，其中容器面和高价袋面均实现同比增长。饮料业务中茶饮料下半年营收降幅收窄至3.6%。盈利能力显著改善。2025年公司整体毛利率同比提升1.7个百分点至34.8%，饮料与方便面业务毛利率分别提升2.2及1.1个百分点，主要得益于成本红利及产品组合优化。同期，公司归母净利率提升1.1个百分点至5.7%，方便面与饮料业务的EBIT Margin亦有所提升。经营效率持续优化，2025年末员工数量同比减少6.3%，生产线同比减少13条。基于盈利预测与估值，广发证券预计2026-2028年归母净利润分别为45.4亿、48.9亿及52.4亿元人民币。参考可比公司，给予2026年16倍市盈率估值，对应合理价值目标价14.64港元。假设2026年维持100%分红，对应股息率为6.7%。该行维持对康师傅控股的“买入”评级。报告同时提示风险，包括行业竞争加剧、成本上行、提价传导较慢以及食品安全风险。
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