产品净值回归 量化巨头全面向多头策略转变

近期市场情绪明显升温，成交量迅速放大。波动率和流动性的回升，带来了量化最喜欢的市场“土壤”，不少量化股票多头产品净值明显回升，近一月涨幅超过20%的不在少数。随着产品净值持续回升，量化巨头纷纷动作起来，九坤投资、进化论资产等均选择在近期开放产品，吸引资金申购，还有不少知名量化私募积极备案新产品。与此同时，幻方量化更是选择关停中性产品线，全面向多头策略转变。

看好后市信号频现

近期，量化股票多头产品净值明显回升，近一月涨幅超过20%的不在少数。以一家头部量化私募为例，旗下的中证500指数增强代表产品10月18日的净值较9月20日已上涨逾23%，中证1000指数增强代表产品10月18日的净值较9月20日已上涨逾27%。

在量化股票多头类产品净值全面回升之际，中国证券报记者从渠道人士处获悉，近日九坤投资旗下部分产品将打开申购，主要涉及量化选股、中证500指数增强、量化多空这三类策略的产品。从2018年以来，九坤投资经常对各种策略产品封盘，期间其很多产品的投资额度“一票难求”，此次再度开放释放了强烈的看好后市信号。

在九坤宣布开放申购的同时，幻方量化则宣布要关停中性策略产品线。

量化巨头幻方量化10月18日公告称，因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，未来收益将明显低于投资者预期。考虑到对冲产品的风险属性，公司将逐步将对冲系列产品投资仓位降至0，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。公司对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响。同时，幻方量化建议各位投资者综合判断，适时调整投资组合。

事实上，幻方量化关停中性策略产品线，并非与九坤投资打开申购“意见相左”，反而也是向多头策略转变，释放了看多的强烈信号。业内人士分析，由于近日市场呈现单边向上行情，空头端的头寸风险敞口扩大，提升了对冲成本，不少量化中性策略产品均出现了不同程度的净值回撤。

多家知名量化私募有新产品备案

知名量化私募机构近期动作频频。

此前，海南进化论私募基金管理有限公司发布公告称，鉴于近期客户资产配置需求的增长以及公司对当前中国经济和股市前景的信心，旗下指数增强基金受到了较多关注。为满足投资者需求，公司300指增、500指增及1000指增产品均开放额度，10月15日为500指增产品的开放日，10月18日为300指增、1000指增产品的开放日。

10月18日，进化论还发布公告称，基于对中国经济的长期看好、对中国资本市场长期稳定发展和公司投资管理能力的信心，进化论股东、员工及亲属以1000万元自有资金认购公司旗下指数增强系列产品。此次自购是进化论资产年内第四次公告自购，今年已合计自购6000万元。

中国证券投资基金业协会网站信息显示，截至10月21日，10月以来已有120只私募证券基金完成备案。其中，多家知名量化私募均有新产品备案，如聚宽投资10月21日备案聚宽长瑞对冲一号私募证券投资基金，磐松资产10月18日备案磐松中证A500指数增强进取1号私募证券投资基金，明汯投资10月16日备案明汯鑫享对冲1期私募证券投资基金，鸣石投资、蒙玺投资、稳博投资、千象资产、龙旗科技等也都有新产品备案。

即便是幻方关停的中性策略，也有机构在新发产品。从产品名称来推断，聚宽长瑞对冲一号私募证券投资基金、稳博百川中性稳稳系列16号私募证券投资基金、子午中性五十三号私募证券投资基金、华年金禾中性1号私募证券投资基金均为中性策略产品。

有利于获取超额收益

展望后市，量化私募积极看多。黑翼资产表示，短期来看，整个市场的贝塔表现比较好。目前A股市场中很多上市公司估值偏低，短期内会经历估值修复的过程。完成估值修复后，接下来要观察政策效果能否在经济数据和公司业绩中得到体现，一旦形成正反馈，可能会出现持续向上的市场趋势。

世纪前沿指出，随着政策密集出台带来的信心转向，市场情绪的中期底部已经明确。在经历短时间的普涨行情之后，市场有望逐步回归理性，基本面改善和业绩驱动的标的或进一步走强。随着市场的回暖，成交额走高、交投情绪活跃都在一定程度上有利于超额收益的获取。量化策略在阿尔法和贝塔两端的后市表现值得期待。

聚宽投资表示，从国家出台的一系列强有力财政与货币政策，以及历史上美联储降息对全球资产定价的调整情况来看，后市的A股市场或将步入长期相对友好的投资阶段，或将长期利好指增产品的贝塔收益。与此同时，量化超额能力与市场流动性高度相关，随着市场成交量和波动率的逐步提升，预计量化机构获取超额收益也将迎来较为有利的市场环境。