世界时讯:天弘基金李佳明:2024年重回基本面 关注低估值高成长机会

看点时报
2024-01-15 14:48:44


【资料图】

“当前,国内的库存周期已经达到一个阶段性的底部,并且从2023年三季度开始有比较明确的企稳迹象,未来一段时间有望从被动去库存向主动补库存切换。随着库存周期的见底,国内的就业、消费等相关的指标也都开始有不同程度的改善。在此背景下,市场有望回归本源,重新关注基本面,低估值+高成长或再成为黄金组合。”

在天弘基金日前举办的“晨光熹微,同路而行”2024年投资策略会上,天弘高端制造基金经理李佳明分享了他对于市场未来趋势的研判。他认为,在中国经济转型升级背景下,可以重点关注新能源车、军工和机械三大板块中的结构性机会。

具体到新能源汽车方面,李佳明表示,2023年中国汽车自主品牌渗透率创了历史性新高,达到了将近60%。背后有几方面原因:一是新能源汽车渗透率持续提升,跟合资品牌相比,自主品牌的新能源车型推出节奏和产品数量更加积极。二是自主品牌在海外市场表现出色,出口数量创下历史新高。

展望2024年,李佳明认为新能源汽车的销量增速或将趋缓,在此背景下行业发展重点将从追求销量转向注重体验,提升产品竞争力。因此,他看好以下几方面的投资机会:一是800V高压快充。在单车带电量提升空间不大的背景下,高压快充可以明显改善消费者使用体验,其技术壁垒并不高,渗透率有望快速上升。二是复合集流体。它不仅提高电池能量密度,而且大幅提高电池安全性,虽然技术难度较高,但推出速度有望加快。三是自动驾驶。今年很多上市车型里已经标配了L2自动驾驶,以前很多要选配的功能未来都会成为标配,高阶自驾产品有望迎来较快发展。

军工方面,受反腐、订单调整和降价三方面影响,2023年军工板块表现不佳。李佳明认为,目前反腐力度和广度已经足够,未来边际影响递减;订单调整从过往经验看也是行业规划中的正常过程,目前影响基本告一段落;至于降价问题,目前军工行业已经较为市场化,降价并不会伤及供应商的盈利能力,在供给整体偏紧的情况下,降价影响并不大。

“站在当下,军工板块估值水平又回到了2014年和2018年的底部,叠加其长期成长确定性很强,军费占GDP的比重未来有望继续提升,当下军工板块迎来极好的布局机会。具体来看,有以下几方面机会:一是卫星互联网。其未来发展空间很大,除了广泛运用空间,可能还涉及下一代通信网络建设、空天一体基础设施建设,涉及的产业链也十分广泛。二是弹药低成本化,这已经是后俄乌时代的重要方向。三是商用飞机,中国在全球商业航空航天领域的市场的占比很低,未来的份额提升空间很大。”李佳明指出。

机械方面,李佳明首先看好人形机器人,这也是2023年机械板块的最大主题。他介绍,除了美国特斯拉引领行业,目前中国目前有4~5家企业快速跟进通用人形机器人领域,产品完成度较高,有望集中在2024年量产。人形机器人还在应用初期,工艺路线和技术发展尚在变化,目前主要场景是工业领域和部分商业领域的人工替代。

其次是半导体设备。目前国内半导体行业的发展速度比全球半导体行业发展速度更快,而且持续推进国产化。值得注意的是,当前全球工半导体设备的先进制程迭代过程中,已经濒临S曲线的顶端,在这种环境下有利于后来的赶超者;同时,随着摩尔定律已经到达极限,国内外在探寻新技术路线时起点差异并不大,这些都有利于国内半导体设备弯道超车。

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