快播：【券商聚焦】国元证券：光伏玻璃行业底部回暖，海外扩张成关键

金吾财讯
2026-03-05 10:53:32


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金吾财讯|国元证券发布研报指，光伏玻璃行业仍处底部调整阶段，但海外市场溢价及产能优化将支撑龙头业绩。国内产能过剩压力下，行业出清仍需时间，企业通过冷修产线调整及海外产能扩张缓解压力，其中东南亚市场因贸易壁垒带来价格优势，成为增长新引擎。 行业趋势方面，2026年国内光伏玻璃价格承压，但原材料成本下降及技术提升推动毛利率回升至14.1%（2025年）。海外销售占比显著提升，信义光能等企业通过印尼、马来西亚扩产抢占市场份额，预计2026年底海外产能占比达24%。此外，美国及印度需求增长带动海外销售溢价，部分抵消国内价格下行影响。 推荐个股： 信义光能(0968.HK)：目标价3.60港元（现价3.11港元），评级"持有"。2026年海外产能扩张至5,800吨/日，印尼二期规划启动，预计剔除减值后纯利22亿元，对应14倍PE。 福莱特玻璃(6865.HK)：目标价未明确，但H股估值显著低于A股（2026年PE 13.7倍vsA股24.2倍），海外产能布局及成本优势凸显。
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