【播资讯】流动性收紧后，股市稳增长窗口渐近
中财网
2026-06-29 22:07:53
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中财网讯：最新机构研报显示，今年3月以来央行通过公开市场操作持续回收流动性，5月超储率降至近年低点，DR001利率上行并超过政策利率，流动性明显收紧。但与历史多数收紧周期不同，本轮操作发生在经济增长偏弱、汇率保持强势的背景下。
机构研报分析称，我国央行政策目标分为三层，最终核心是促进经济增长，中间手段是保持币值稳定，并行职责是防范金融风险。本轮收紧的核心并非增长或汇率问题，而是为了应对PPI快速上行、核心CPI处于高位时长端利率加速下行带来的债市脆弱性。央行通过抑制隔夜资金价格，防范市场过度加久期行为，让“防风险”暂时优先于“稳增长”。
数据显示，二季度GDP可能触及4.5%下限。下半年消费边际改善但可持续性存疑，投资落地偏慢，出口面临海外利率上行压力，稳增长任务依然较重。研报认为，此类流动性收紧最终会让位于稳增长目标，参照2024年经验，三季度降准降息窗口有望打开。
中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于提醒市场，当前短端收紧并不必然推升长端利率，货币政策仍有充足空间服务实体经济。流动性边际改善将直接利好股市资金面，降低企业融资成本，提振投资者风险偏好，为A股估值修复创造条件。历史类似阶段往往伴随政策组合拳落地，市场情绪逐步回暖，成长板块和稳增长主线均有表现机会。
整体看，政策以稳为主的取向清晰，短期调整后中长期配置窗口正在打开，投资者可重点关注基本面改善与政策催化共振的领域，把握流动性环境转向带来的结构性行情。
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