每日观点:当“资产处置”红利退潮，维维股份2025年业绩双降，豆奶大王何以失速？
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年报显示，以“维维”品牌为代表的核心产品固体冲调饮料(豆奶粉、豆浆粉等)的销量同比下滑5.62%，跌幅较上年同期的4.55%进一步扩大，产品销量的下滑也导致该产品营收同比下滑5.55%至18.03亿元；以“天山雪”品牌为代表的动植物蛋白饮料同样收入承压，报告期内实现营收3.4亿元，同比下降12.04%。
粮油初加工和粮油仓储贸易板块虽合计贡献了约10.57亿元的收入，但两者营收分别同比下滑7.41%和11.68%，毛利率也仅为-0.22%和3.79%，盈利能力十分薄弱，对整体利润的贡献微乎其微。相比之下，茶类产品成为业绩亮点，营收同比增长15.32%至5099.14万元，但体量过小，难以对总营收形成实质性支撑。
在产品端，公司同样加大了创新力度。2025年研发投入同比增长27.65%，聚焦低糖、高纤豆奶粉及功能性植物蛋白饮料等方向，并全资设立江苏维维食品生物科技有限公司，在上海设立运营中心，锚定中老年、年轻女性及Z世代三大消费群体，试图以技术驱动产品升级。
但现实数据短期并不乐观，核心固体冲调饮料销量继续下滑，新品尚未形成足以扭转颓势的销售规模。而承载期望的生物科技子公司，2025年净利润为亏损3476.78万元，成立首年即陷入亏损，技术成果转化为市场销量尚需时日。
经营之外，合规层面的旧疾同样不容忽视。今年4月3日，因2022年至2024年部分粮油贸易业务收入确认方法不当(误用总额法替代净额法)，导致连续三年定期报告中营收与成本披露不准确，维维股份收到江苏证监局与上交所下发的两份监管文件，公司部分高管因未能勤勉尽责，亦被出具了《警示函》，并记入证券期货市场诚信档案。
从“豆奶大王”到营收六连降，维维股份正经历一场深刻的转型阵痛。渠道重构、产品创新、技术布局的方向固然正确，但每一项都需要时间与持续投入才能见效。(本文首发证券之星，作者|吴凡)
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