【券商聚焦】广发证券维持众安在线买入评级指投资收益与承保利润双升

金吾财讯

2026-08-27 14:04:03

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金吾财讯|广发证券发布研报指，众安在线(06060.HK)发布2026年中报，归母净利润同比+132%，COR为95.5%，同比优化0.1pct。公司投资收益大幅提升叠加承保利润持续优化，26H1总投资收益同比+150.0%至16亿元（人民币，下同），年化总投资收益率7.8%；承保利润同比+17.8%至7.7亿元。COR改善主要受费用率同比-2.3pct至38.6%驱动，赔付率同比+2.2pct至56.9%。业务结构方面，上半年总保费165.6亿元，同比-0.6%，受消费金融业务主动压降影响。健康/数字生活/消费金融/汽车生态保费占比分别为40.5%、46.8%、3.4%、9.3%。健康生态保费同比+40.5%，众民保系列同比+60.5%，COR同比-0.2pct；数字生活生态保费同比+24.7%，宠物险保费增速+22.7%，COR为99.2%，同比-0.7pct；汽车生态保费同比+4.2%，高于行业车险0.0%的增速，新能源车险同比+105.7%，占车险保费36.5%，整体COR为93.3%，同比-0.9pct；消费金融保费同比-79.2%，COR同比+1.6pct至95.6%。众安银行盈利水平持续提升。26H1 ZA Bank净收入同比+26.5%，净利息与非息收入分别同比+25.9%和+75.7%；受益于吸储成本下降，净息差由2.38%升至2.99%。盈利预测与投资建议方面，广发证券预测公司2026-2028年EPS分别为0.76/0.90/1.02元/股（人民币），给予2026年1倍PB估值，对应合理价值19.6港元/股，维持“买入”评级。风险提示包括保费增长不及预期、盈利能力恶化及监管环境不确定性。