中药企业Q3业绩大盘点！营收最高548亿；净利最高增幅395%，白云山、云南白药、片仔癀、华润三九…

金秋十月，对于农民伯伯来说是丰收的季节。

但对A股中药上市企业而言，却未必如此。

截至10月30日，A股75家中药企业已全部披露2022年三季报，合计营收为2567.89亿元，合计净利润为241.15亿元。

【资料图】

其中，有64家实现盈利，11家净利润亏损；另外，有39家公司净利润出现下滑，占比一半。

39家净利下滑

嘉应制药净利润增速最高

● 总营收同比增长率

在2022年公布三季报的公司中，有11家总营收同比增速超过20%，其中启迪药业以71.81%的增速位居榜首；其次为江中药业、广誉远，分别实现48.33%、38.09%。

2022Q3中药企业总营收同比增速TOP10排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

启迪药业总营收同比增速高的原因，主要系公司营业收入增加所致。

但是，由于主要产品原材料价格上涨，营业成本同比增速更高，达到159.63%，而且销售费用同比有所增加（39.2%），导致公司归母净利润仅实现1569.9万元，同比大幅下降59.81%。

2022年前三季度，广誉远实现总营收8.21亿元，同比增长38.09%，增速居于行业前列，主要系由于去年受国内疫情及整体经济下滑的影响、毛利率降低影响等，导致业绩下降、基数较低所致。

同期，广誉远净利润亏损4982万元，同比增速达55.01%，由上半年的盈利782.54万元转为亏损，但亏损额相比去年同期亏损1.11亿元大幅收窄。

广誉远第三季度单季净利润亏损5764.59万元的原因在于，第三季度单季的销售费用环比增速（50.7%）高于营收环比增速（42.5%），且销售费用占总营收的比重高达61.7%，加之单季收到的政府补助减少以及投资的联营企业出现亏损。

●净利润同比增长率

在2022年公布三季报的公司中，有36家净利润实现同比增长，其中16家公司增长超过20%；39家公司净利润同比下滑，占中药板块一半的比重，其中有26家下滑超过20%。

具体来看，嘉应制药、方盛制药、陇神戎发、莱茵生物为净利润同比增速排名前四的企业，而且增速均超过100%，分别高达395.25%、317.5%、166.56%、100.71%。

2022Q3中药企业净利润同比增速TOP10排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

2022年前三季度，嘉应制药实现净利润为2225.93万元，较上年同期449.46万元增加1776.47万元，增幅395.25%，主要系本期营业总收入增加（2.94%），营业总成本减少（-0.54%），投资亏损减少等。

方盛制药净利润增速高的原因，一是由于公司聚焦主业，持续优化业务结构，切实执行“归核化”的发展战略，医药制造工业表现良好，收入同比增长32.76%；二是报告期内，公司确认处置佰骏医疗36.80%股权的投资收益18,398.95万元，2022年10月1日起，佰骏医疗将不再纳入公司合并报表范围内。

财报显示，2022年1-9月，方盛制药实现净利润2.59亿元，同比增长317.5%，但如果扣除非经常性损益，实现扣非净利润为7163.05万元，同比增长22.29%。

陇神戎发净利润增速高的原因，主要是由于去年同期受疫情的影响业绩亏损，导致基数过低所致。

2022年前三季度，莱茵生物的营收和净利润双双实现高速增长，分别达到37.44%、100.71%，主营业务为天然健康产品、植物提取业务。

根据三季报显示，消费者对天然、健康终端产品旺盛的消费需求有力带动上游植物提取行业的发展，公司的各类植物提取产品市场需求持续增长，加之公司在报告期内持续提升内生增长动力，以技术改造、工艺优化、期间费用率管控为突破口，从而推动公司收入和业绩保持高增长态势。

8家企业净利润超10亿

白云山营收规模最高

●营收规模

2022年公布三季报的公司中，有6家总营收超过100亿元。其中，白云山的营收规模最高，达到548.06亿元；其次为云南白药、华润三九，分别实现总营收269.16亿元、121.11亿元。

2022Q3中药企业总营收TOP10排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

● 净利润

2022年公布三季报的公司中，有64家实现盈利，11家净利润亏损，其中有8家净利润超过10亿元。

具体来看，白云山以34.74亿元净利润位居榜首；其次为云南白药、片仔癀，净利润均超过20亿元，分别为23.05亿元、20.52亿元。

2022Q3中药企业净利润TOP10排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

虽然白云山和云南白药在总营收及净利润方面均位列第1名、第2名，但同比增长却并不理想。

其中，2022年前三季度，白云山的总营收和净利润的同比增长率分别为2.37%、4.91%，均为微增长。

根据三季报显示，截至9月底，白云山经营活动产生的现金流量净额同比减少42.97%，主要系由于广州王老吉大健康产业因2022年春节比2021年春节提前，2022年春节备货收款时间部分发生在2021年底，致使经营性活动现金流量净额同比减少，以及本公司下属子公司销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。

同期，云南白药无论是营收还是净利润均双双下滑，分别同比下降5.1%、5.94%。根据三季报显示，截至9月底，公司交易性金融资产持有期间公允价值变动损益为-7.52亿元，主要系由于公司持有的证券、基金单位净值变化产生所致，而且这一数值相比上半年-4.17亿元的公允价值变动损益，意味着炒股亏损仍在扩大。

值得一提的是，片仔癀在2022年公布三季报公司中以66.16亿元的总营收排名第8，但却在净利润排名中位列第3，说明公司的盈利能力较强。

● 收入构成

销售毛利率最高的业务为肝病用药、化妆品及日化业，分别达到80.34%、61.68%，两项业务合计销售收入占公司总营收的一半，占比达到51.9%。而且，片仔癀的销售毛利率为47.65%，高于2022年三季报公司中总营收排名前列的白云山（19.77%）、云南白药（28.21%）、太极集团（45%）。

2022Q3中药企业盈利能力和总市值排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

另外，净利率是综合性最强的指标，反映了公司综合的盈利能力。

对比来看，片仔癀的销售净利率为31.64%，在A股75家公布2022年三季报公司中排名第3，仅次于吉林敖东（46.38%）、新光药业（34.06%）。可见，相较于大多数中药企业，片仔癀的产品盈利能力强，经营效率高。

基于此，片仔癀得到了资本市场的青睐，成为A股中药板块总市值排名 第一的企业，而且是目前唯一一家总市值破千亿的企业，总市值达到1376.95亿元（截至10月28日收盘）。

云南白药、片仔癀积极转型

白云山、天士力最舍得投入研发

近年来，受种种因素影响，中药企业开始调整经营策略、拓展新业务，要么逐步进入各种各样的消费品领域，要么研发创新中药或介入创新药领域。

以拓展消费品业务的中药企业为例。

例如，云南白药通过围绕“1+4+1”战略来做好企业转型和发展，也就是在“1”深耕中医药领域基础上，重点发展口腔健康护理（牙膏、漱口水、口腔喷雾、洁牙器等日常口腔清洁用品）、皮肤科学（贯穿产品、服务、器械）、骨伤领域（收购骨科上游器械及材料企业，如运动医学器械及内植物等）以及女性关怀（妇科中药研发、女性膳食补充、私处护理）“4”个领域。

云南白药“1+4+1”战略

资料来源：公司公告，中信建投

另外，经过多年来的业务拓展后，马应龙已不再局限于治痔类产品，目前能为消费者提供肛肠、皮肤、眼科、妇科等药品及功能性化妆品、功能性护理品（包括母婴护理和家庭护理两类）、功能性食品、器械等健康产品。

经过多年的转型，目前片仔癀已形成健康领域多业态聚集的格局。其中，在医药制药业务上，推出了涵盖肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域的系列产品；在化妆品、日化业方面，拥有“片仔癀”品牌化妆品（特色功效护肤产品线和男士净爽控油系列等），以及“皇后”（抗皱、美白、舒缓三大轻奢草本护肤产品线）等多个品牌。

除此以外，目前也有不少中药企业在研发创新中药或介入创新药领域。

●研发费用

在2022年公布三季报的公司中，排名前5的企业分别为：白云山（6.64亿元）、天士力（5.91亿元）、以岭药业（5.52%）、康缘药业（4.37亿元）、华润三九（3.53亿元）。

另外，研发投入占营业收入比重最高的前5名企业分别为：龙津药业（14.72%）、康缘药业（14%）、紫鑫药业（9.96%）、天士力（9.69%）、桂林三金（8.85%）。

2022年三季报中药企业研发投入TOP10排名

数据来源：公司财报、同花顺问财

天士力持续聚焦中国市场容量最大、发展最快的心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域，利用现代中药、生物药、化学药协同发展优势进行创新药物的战略布局。

以岭药业在专利中药板块，主要围绕心脑血管病、糖尿病、呼吸、肿瘤、神经、泌尿发病率高、市场用药量大的六大类疾病，开发系列拥有自主知识产权的专利中药，目前已拥有专利新药13个，已形成较为丰富的产品群；在化生药板块的新药业务方面，已有多个化学一类新药研发工作正在顺利推进，其中1个项目已完成三期临床试验，筹备NDA。

截至2022年上半年，康缘药业拥有一支400名左右科研人员组成的研究队伍，持续推动新产品研发，中药获批临床试验通知书4个，申报生产批件1个；化药创新药开展Ⅱ期临床2个；生物药提交CDE pre-IND沟通交流申请1个；推动一批项目分别开展成药性研究、临床前研究、临床研究工作。

附：A股75家中药企业2022年第三季度业绩情况

数据来源于：i问财网站

总市值数据截至：2022.10.28

其他数据截止：2022.9.30