世界球精选！【新华解读】7月LPR“按兵不动” 后续5年期以上品种调降或仍可期

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7月20日，全国银行间同业拆借中心公布的最新贷款市场报价利率（LPR）显示，7月1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上月持平。

业内人士表示，在当前新发放企业贷款利率再创历史新低，按揭和零售贷款利率降幅更大，各类结构性货币政策工具红利和贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求效果的背景下，未来1年期LPR调降概率较低，5年期以上品种调降仍存空间。

LPR报价“按兵不动”

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，7月份MLF（中期借贷便利）利率保持不变，以及在当前复杂的内外经济环境下部分银行面临的息差压力较大，是本月LPR报价维持不变的主要原因。光大证券金融业首席分析师王一峰也表示，考虑到近期央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由总行全额转移给各利润单元，贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。

民生银行首席经济学家温彬表示，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。从房贷利率看，贝壳研究院数据显示，2022年6月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.42%，二套利率为5.09%，分别较上月回落49、23个基点，再创2019年以来新低。其中，有56%的城市首套、二套房贷利率已降至下限，这意味着，有近58个城市首套贷款利率降低到4.25%，二套利率降至5.05%。“在复杂的内外经济环境下，银行面临的息差压力加大，短期内再次下调LPR动力不足。”温彬说。

此外，作为LRP报价的参考基础，本月MLF的操作利率保持不变也是业内预计LPR持稳的一项重要原因。谈及为何本月MLF操作利率并未调整，温彬表示，从内部看，一是伴随稳经济一揽子政策落地实施，经济修复加快，6月信贷社融双创新高，货币政策将暂时处于效果观察期。二是国内CPI同比步入抬升通道，稳物价权重加大，降息受到掣肘。而从外部看，美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，国内货币政策稳健有助于兼顾内外平衡。鉴于美联储较快收紧货币政策以及全球进入货币紧缩周期，或引发资金外流和汇率贬值风险，中美利差倒挂，在一定程度上压缩了我国货币政策的宽松空间。而在“以内为主、内外均衡”的考量下，维持政策利率水平稳定是最优选择。

5年期以上品种调降或仍可期

温彬告诉记者，考虑到当前新发放的企业贷款利率再创历史新低，按揭和零售贷款利率降幅更大，各类结构性货币政策工具红利和贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。但若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度偏弱，未来LPR利率或仍有下调空间，5年期LPR调降概率更大。

温彬判断，基于稳定房地产销售和打击套利行为的考量，后续新发放的按揭贷款利率不排除会进一步下行，前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市，以及三四线城市均有望进一步下调。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，三季度房贷利率仍有较大下行空间。王青表示，除了银行自主下调居民房贷利率外，通过引导5年期以上LPR报价下行，带动居民房贷利率全面下调，将是未来稳楼市的一个主要发力点。基于当前楼市动向及控制相关风险考虑，三季度5年期以上LPR报价再度单独下调的概率较大；视下半年投资消费修复动能而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。