全球热文：【财经分析】张家港行成本上升收益率下降 贷款减值同比大增

张家港行上半年的业绩表现没能在二级市场赢得积极反应，继8月12日下跌1.72%之后，15日继续下跌2.72%。

该行8月10日批露的2022年半年报显示，实现营业收入23.53亿元，同比增长5.74%；实现归属于上市公司股东净利润7.62亿元，同比增长27.76%。

【资料图】

成本上升收益率下降

（数据来源：张家港行半年报，制表：新华财经）

2022年上半年，张家港行实现营业收入23.53亿元，同比增幅5.74%。其中“利息净收入”18.95亿元，占比达80.5%；净息差为2.24%，较去年同期下降17BP，不过较一季度则环比回升了1BP。

光大证券在研报中指出，拆分盈利增长来看，张家港行二季度规模对盈利增长的贡献为40.2%，较一季度提升0.5个百分点；息差贡献度为-21.3%，季环比改善3.8个百分点，息差收窄对业绩拖累程度有所改善，净利息收入整体仍延续“以量补价”逻辑。

通过拆分后者可以发现，在资产端，张家港行上半年“生息资产”中占较大比重的“贷款及垫款”（61.8%）和“债权投资”（32.3%）的收益率均有下滑，同比降幅分别为18BP、33BP。

对此，有分析人士表示，上半年监管出台系列举措鼓励银行减费让利降低实体经济融资成本，银行贷款收益率普遍面临下降压力。同时，当前流动性整体充裕，债权市场收益率持续走低也让债券生息资产占比较多的银行面临一定的收益下行压力。

人民银行日前披露的数据显示，6月份我国新发放企业贷款利率为4.16%，比上年同期低34个基点；1-6月企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，再创有统计以来新低。

而在负债端，占“付息负债”超八成（83.93%）的“吸收客户存款”的成本率则同比上升了14BP。或主要是由于报告期内该行定期存款占比大幅抬升。截至6月末，该行活期存款、定期存款分别为362.76亿元、871.65亿元，较2021年末-4.4%、+16.5%。

“上半年，该行资产端收益率下降、负债端成本上升，且前者的变动幅度相对更大，整体看符合当前流动性充裕下资产荒的表现。”上述分析人士如是说。

贷款减值同比增加28.9%

2022年上半年，该行“营业总支出”为16.48亿元，同比增长2.67%。其中，占比过半（55.7%）的“信用减值损失”项颇受关注，为9.18亿元，同比下降0.77%。

虽然 0.77%的波动幅度并不算大，但该指标与银行贷款质量密切相关。以常用的监管指标“拨备覆盖率”（贷款减值准备/不良贷款）为例，其计算公式中的分母项便在“信用减值损失”中有举足轻重的地位。

具体看，上半年该行在“信用减值损失”中占比达111.2%的“以摊余成本计量的贷款和垫款”为10.2亿元，同比增长28.9%。

对于贷款减值大幅增加的情况，分析认为，或来自两方面原因：一是随贷款规模增长而相应增加，二是资产质量或有一定下滑。

具体来看，截至6月末，该行贷款及垫款总额为1092.5亿元，较上年末增长9.42%。其中，公司贷款和垫款615.3亿元，增10.91%，占比56.31%，主要投向制造业（18.73%）、批发和零售业（9.3%）、贴现及福费延（8.49%）三个方向，房地产业占比为0.82%。

个人贷款和垫款则为477.1亿元，增7.61%，占贷款及垫款总额的43.67%；主要投向个人生产经营贷款（25.31%）及房地产按揭贷款（9.65%），二者的规模分别较上年末增长5.03%、4.26%。

而在资产质量方面，截至6月末该行不良贷款余额为9.89亿元，不良贷款率0.90%，较年初下降0.05个百分点，依然保持在较低水平。

不过从新生不良情况看，上半年该行核销的不良金额（3.9亿元）已经接近去年全年（4.2亿元）。“这说明目前该行的不良率下降主要是处置力度增大的功劳，资产质量并未显著变好。当然，从目前的正常贷款迁徙率看，虽有变差但并不严重。”上述分析人士说。

而从拨备率看，截至6月末，该行拨备覆盖率为533.31%，较上年末大幅提升57.96个百分点，再创历史新高。

（图片来源：张家港行2022年半年报）

不过，上述分析人士也指出，拨备和减值损失是动态概念，只要能够满足监管要求，银行进行适当调节属正常行为。整体来看，银行的业绩具有一定韧性，当前仍可通过以量补价、减值调节等多种方式保持利率稳定增长。