全球即时：【财经分析】上市公司“真金白银”回购增多 提振投资者信心

股票回购作为上市公司回报投资者方式之一，历来被市场视作一剂“强心针”。近日，披露回购预案、实施回购的上市公司增多，其中有不少回购堪称“大手笔”。数据显示，截至10月13日，9月以来已有101家A股上市公司披露股票回购预案。从进度来看，14家已获股东大会通过、20家正实施中，另外有3家已完成回购。

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业内认为，上市公司回购体现出产业资本对公司价值的认可，有利于提振投资者信心。回购股份在未来适机用于股权激励或员工持股计划的，有利于充分调动员工积极性，促进公司长期健康发展。

有的上市公司回购方案刚获股东大会通过，便火速开启回购。10月10日，中际旭创刚公告表示董事会及监事会已审议通过回购议案，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购资金总额为3亿元-6亿元，回购股份价格不超过40元/股。仅隔一日，中际旭创就公告称，已通过回购专用账户回购38万股，占公司总股本0.0474%，支付的总金额为1008.53万元。

与此同时，有不少上市公司的回购堪称“大手笔”。9月16日，海康威视公告称，公司拟用自有资金20亿元-25亿元，以不超过40元/股的价格回购公司股票。实际上，自7月份以来，荣盛石化、美的集团、中联重科、万科A等上市公司回购均已超过10亿元。

值得一提的是，顺丰控股于9月初刚完成近20亿元的回购。9月22日，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，顺丰控股再度推出上限20亿元的回购方案，将在未来12个月内以自有资金在二级市场通过集中竞价方式回购公司股票。

为何日前众多上市公司回购股票? “市场波动导致部分上市公司被低估，无法充分体现公司长期投资价值和良好资产质量，为了增强投资者的信心，有的上市公司就选择通过‘真金白银’进行回购。”资深注册会计师谢宗博表示，市值低于内在价值并非上市公司回购唯一的因素，也有部分上市公司会考虑在经营增速阶段放缓时回购，以稳定市场预期、传递未来发展信心。

在浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林看来，今年以来不少上市公司股价处于低位，回购股份可以提振市场信心。同时，部分公司回购股票拟用于股权激励计划或员工持股计划，有利于充分调动员工的积极性，取得更好的经营业绩。

“回购对公司市场价值提升效果明显，特别是采取回购股份注销形式的、以市值管理为目的的回购，是直接回报股东的一种方式。”方正证券研究所副所长、首席策略分析师燕翔表示，从历史经验来看，低估值公司在回购预案发布后超额收益明显，公司回购金额占总市值比例与超额收益正相关，并且公司回购对股价长期存在支撑作用。

但需要注意的是，在今年上市公司公布的回购方案中，用于股权激励或员工持股计划的占比超过一半。从过往实施情况，有的上市公司出现以较高价格回购股票，却以较低价格甚至“0元”受让给公司高管或员工行为，这一举措可能会影响到股东的信心。

9月30日，通源石油披露《第一期员工持股计划（草案）》，本期员工持股计划拟受让的股份总数不超过290万股，受让价格为1元/股，股份来源为回购股份，回购时最低成交价为4.3元/股。由受让股价大幅低于回购均价及股票市价，且未设定任何业绩考核指标等，10月11日通源石油收到深交所的关注函。自员工持股计划披露以来，通源石油股价一直不温不火。

业内人士表示，以股权激励为目的的回购，最终由于操作方式不同，反而可能无法有效激发投资者热情。又比如，回购数量、金额较小或回购计划无法履行的，也容易被市场解读为“噱头”，投资者应该防止“忽悠式”回购。

清华大学五道口金融学院副院长田轩曾公开表示，要真正发挥好股份回购的积极作用，就必须大力推动A股市场回购规模增长，并配备成熟的法律与制度保障。比如，健全回购规则体系，细化股份回购适用条件，禁止盲目回购情形；完善股份回购法律体系，提升监管引导，强化信息披露，加强违法惩戒，进一步提高内幕交易、市场操纵等违法违规行为成本。