【新华财经调查】洛阳钼业第三季度净利环比腰斩 董事长详解应对策略

洛阳钼业近日公布的三季度报告显示，实现归母净利润53.06亿元，同比增长49.12%。不过第三季度仅为11.58亿元，同比仅增加0.73%，环比下降约50%。

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对此，洛阳钼业董事长袁宏林对新华财经表示，“今年前三季度，受益于价格的上涨和铜、钴、铌等主要产品的产量提升，公司盈利能力保持了快速增长。三季度以来，因主力矿种价格下行以及非洲物流受阻影响销量，利润出现环比下降。目前产品价格正逐步企稳，物流问题也将逐步得到缓解。”

周期波动影响

洛阳钼业主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，拥有较为完整的一体化产业链条。目前，公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三。

今年上半年，资源类板块景气度较高，其中，有色金属业绩增速领跑申万一级行业，实现109.39%的行业净利润增速，洛阳钼业亦贡献良多。

作为矿业企业，洛阳钼业的业绩受到大宗商品市场价格周期影响，呈现一定的波动。如2018年，公司净利润同比增长近70%，2019年净利润同比下降59.94%，而2020年和2021年净利润则同比分别增长25%和119%。

今年下半年，大宗商品的周期性波动再次显现。国信证券研报指出，2022Q1-Q3LME铜现货结算价分别为9997美元/吨、9513美元/吨及7745美元/吨，现货钴价分别为53.0万元/吨、49.2万元/吨及34.6万元/吨。根据券商数据，铜、钴销量方面，受刚果(金)物流及其他因素影响，2022第三季度，公司TFM铜金属销量为1.5万吨，环比二季度下滑76.6%，TFM钴金属销量为1358吨，环比二季度下滑72.6%。铜、钴产品量价齐跌是导致公司第三季度单季业绩环比下滑的原因之一。

加大海外购矿

河南有色金属协会秘书长李如酉认为，铜兼具金属属性与金融属性，尽管疫情以及高铜价等因素对铜的下游消费有一定的抑制，但受新能源汽车、储能、光伏、风电、电子信息等新兴产业带动，这两年铜箔、高端铜板带、高端棒线材需求量仍大幅增长。

按国家统计局统计数据，2021年，中国铜材产量2124万吨（含重复统计），同比增长0.27%。前十名省区产量1870万吨，占全国总量的88.08%。2022年上半年，全国铜材产量1023万吨，同比增长2.36%。

近年来，洛阳钼业也对包括铜在内的新能源金属矿业表现出浓厚的兴趣，先后出手铜、钴、镍等不同金属，实现业务从原有的以钼钨为主，拓展到多元产品组合，避免品种价格波动给公司营收和利润带来的不稳定性。

公开资料显示，洛阳钼业2013年正式走向海外。当年，洛阳钼业以8.2亿美元的价格，收购澳大利亚北帕克斯铜金矿NPM80%权益；2016年收购巴西的铌磷业务和刚果(金)TFM铜钴业务56%股权；2017年收购TFM24%股权，对TFM权益提升至80%；2018年参股印尼华越镍钴30%股权，布局6万吨镍钴湿法冶炼项目；2020年收购刚果(金)KFM铜钴矿95%的权益。

袁宏林告诉记者，公司拥有极具竞争力的开发及运营成本优势，采取逆势低成本扩张的战略，在行业底部成功并购世界级矿山，由于露天开采、储量大、品位高，因此，其开采成本具有很强的竞争力。以低成本实现世界级矿山储量到产量的转化，是公司内生性增长的基础。

目前，洛阳钼业在刚果（金）的TFM混合矿和KFM两大项目正在建设中，2023年铜、钴产量将大幅增长。据推算，一旦全部建设完成，TFM可年产45万吨铜、3.7万吨钴，KFM可年产9万吨铜、3万吨钴，较之当前，洛阳钼业的铜钴产量将实现翻一番以上，洛阳钼业也将会成为全球钴矿企业的龙头。

多品种布局确实给洛阳钼业带来“熨平”价格的作用。就前三季度的整体情况看，洛阳钼业各板块运营良好，符合产量预期。刚果金业务铜（TFM）、钴产量分别为18.74万吨和1.53万吨，同比增幅分别为23.02%及37.63%；中国业务钼、钨产量分别为11461吨和6003吨，同比分别下降3.43%及6.89%；巴西铌、磷产量分别为6924吨和85.65万吨，同比分别增长10.43%及2.19%；澳洲NPM（80%权益）铜、金产量分别为16940吨和12396盎司，同比减少3.66%及18.51%。

推动上下游协同

在洛阳钼业频繁出手的海外并购中，有一个与众不同的并购，即2018年收购全球第三大金属贸易公司埃珂森（IXM）100%的股权。作为该企业为数不多的非矿产收购，这一收购被国际人士认为，中国企业开始通过“纵向一体化收购”弥补供应链短板，加强企业在全球金属贸易领域的话语权。

IXM总部位于瑞士日内瓦，在全球范围内专注于铜、锌、铅和贵金属精矿以及精炼铜、锌、铝和镍的贸易，业务遍布全球80多个国家和地区。

根据洛阳钼业的公开财报信息，IXM近年来实物贸易比重不断提升。数据显示，2019年7月交割后至年底，IXM完成金属矿物实物贸易量（销售量）106.2万吨、精炼金属实物贸易量(销售量)142.19万吨。2019年全年，IXM实现利润总额超1亿美元，是自2006年成立以来的最佳业绩。2020年，IXM实现金属贸易量（销售量）534万吨，贡献净利润超1亿美元。2021年，IXM全年完成金属贸易量（实物量）650万吨，实现利润1.6亿美元。今年前三季度，TFM完成金属贸易量（实物量）461万吨。

袁宏林说，IXM的金属贸易业务与洛阳钼业现有的矿山采掘与加工业务具有协同效应，洛阳钼业近年来积极探索“矿山+贸易”的现代矿业发展模式，进一步提升了洛阳钼业在金属品种中的市场影响力。目前，洛阳钼业自有矿山生产的铜、钴、铌等产品均通过IXM销售。

同时，洛阳钼业依托IXM在河南自由贸易试验区洛阳片区设立的贸易平台，正把更多的矿产货物流、贸易流引入河南。根据规划，平台预计在2022年完成贸易额人民币50亿元，前三季度已完成贸易额46亿元。下一步，洛阳钼业将积极做大这一平台，实现“坐标中原，买卖全球”的目标。

在三季度中，洛阳钼业最受关注的事件，莫过于9月30日宁德时代宣布将通过全资子公司四川时代，间接持有洛阳钼业约53.30亿股股份，占公司总股本的24.68%，交易完成后将成为洛阳钼业的第二大股东。

早在2021年4月11日，洛阳钼业与宁德时代就新能源金属达成全方位战略合作。宁德时代通过其控股的子公司邦普时代投资入股洛阳钼业在刚果(金)的 Kisanfu项目母公司IXM控股有限公司，占比25%。彼时，双方确定共同开发这一世界级铜钴矿。今年7月22日，股权交易转让完成。

袁宏林介绍，实现碳达峰、碳中和，是中国目前实现可持续发展、高质量发展的内在要求，将带动中国产业不断升级。新能源汽车产业的快速发展，让相关企业越来越重视上游铜、钴、锂等资源的可靠供应保障，尤其是符合SG高标准的金属原料。在全球深耕布局上游资源、专注ESG建设的洛阳钼业，与这些需求相契合。

根据未来规划，洛阳钼业将聚焦新能源金属领域，并在此领域持续寻找机会做投入，形成优势和特色。有券商研究报告指出，刚果（金）TFM混合矿、KFM项目完成之后，洛阳钼业会成为全球最大的钴供应商。袁宏林表示，宁德时代入股后，对洛阳钼业下游的产品销售方面会有较好的协同效应，双方还将在新能源上游资源的获取方面密切配合，但洛阳钼业将坚守矿业本质，专注于上游矿产资源的开发，始终坚持现有的发展战略。