热议：【财经分析】首架大飞机交付即将开启商业运营 产业链步入实质收获阶段

我国自主研发的喷气式干线飞机完成首架交付。中国东方航空作为国产大飞机C919的全球首家用户，9日正式接收编号为B-919A的全球首架飞机，迈出市场运营的第一步。

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东航透露，首架C919有望最早于2023年春满足民航局规章要求，投入商业载客运营。国产大飞机从中国商飞研发制造的“上半场”转入民航商业运营的“下半场”，相关产业链也将随之进入从0到1的实质收获阶段。

从交付到首航 C919还需要完成哪些工作

C919大型客机是我国按照国际通行适航标准研制、具有完全自主知识产权的全球新一代单通道干线客机，于2007年立项，2017年首飞，2022年9月29日取得中国民航局型号合格证（TC证）；11月29日，取得中国民航局生产许可证（PC证）；12月9日，中国民航局向东航颁发适航证。

据中国商飞透露，为保证首架C919大型客机顺利交付，商飞和东航制定了联合工作方案。在飞行训练、乘务培训、维修培训等方面做好客户培训准备到位；对飞行员、维修专业专家的手册准备到位；航材/GSE（地面支援设备）到位；维修与工程技术支援到位。

交付到首航期间，商飞将按照客户要求和市场需求对飞机开展一些细节完善和提升工作，支持东航开展C919补充运行合格审定的相关工作，为C919飞机安全运营、可靠运营做好基础保障。

东航方面表示，由于C919是全球首发机型，在获得中国民航局初始批准的基础上，东航还要开展100小时以上的空机验证试飞，以对飞机的运行安全性、维修可靠性以及各项运行保障能力进行验证和确认。东航将向局方申请《运行规范》，以获得C919飞机投入商业运行的最终批准。

东航计划于近期开展C919验证飞行，除了上海两大机场之外，站点还包括北京首都、北京大兴、西安、昆明、广州、成都天府、兰州、海口、武汉、南昌、济南等。正式投入运营后，东航围绕“四梁八柱”航线网络，将C919投入上海、北京、西安、昆明、广州、成都、深圳等地的优质精品航线。

广州民航职业技术学院副教授綦琦说，国产大飞机的真正成功还需要高航空安全性、高签派可靠性、高飞行体验性、高市场经济性的“四高”答卷，才能真正在波音、空客“两强相争”的大型民机市场争取更多市场份额。

大飞机商业化显著提速 产业牵动面既深且广

随着首架C919交付，全球大型民机制造业“空客+波音”的“AB”双寡头垄断格局有望被打破，形成“空客+波音+商飞”的“ABC”三足鼎立格局。

中国商飞今年11月发布的《中国商飞公司市场预测年报（2022-2041）》显示，未来20年我国支线/单通道/双通道客机交付数量分别为958/6288/2038/架，以单价0.38/0.99/3.17亿美元计算，未来20年我国三种机型的市场空间分别为364/6225/6460亿美元。作为单通道客机的代表，C919大飞机在手订单饱满，截至11月8日，在手订单达1015架。

在首架交付运行一段时间后，随着更多交付运行和旅客信心建立，大飞机商业化步伐将进一步加快，给相关产业链注入发展动能。

“大飞机的商业化规模化，短期取决于中国商飞的交付能力，长期则是依赖技术创新，取决于大飞机能否形成完整的产品系列。” 中国民航管理干部学院教授邹建军告诉记者。

“民航通过执飞C919，可以牵引国内机械、电子、材料和IT等相关产业获得新的发展动力。”中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津表示。

据介绍，大飞机投入产出比高达1:80，一架大飞机通常有300万-500万个零件，带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展。前瞻产业研究院测算，民航飞机成本构成主要由机体、发动机、机电系统、航电系统和其它部分构成，各部分价值占比约为36%、22%、13%、17%和12%。

天风证券研报建议，可重点关注产业链配套企业民机业务放量及国产化产品配套参与进程。机体结构件锻造和部件加工及装配企业或将直接受益于国产大飞机的排产放量；原材料端国内供应代替方面，宜关注钛合金、复合材料等原材料国产化机会；机电系统、起落架等系统产品国内供应替代机会以及航电系统及发动机国内供应替代机会。

银河证券测算，中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空四家航空主机厂龙头2021年航空产品营收总额为948亿元，照此数据静态测算，当C919销量达到每年100架时，将为我国航空产业带来约15%的增量。

具体来看，机体方面，现有四家航空主机厂在航空营收方面的增量将达到约17%。

发动机方面，中国商发为C919研制国产CJ-1000发动机，CJ-1000航空发动机实现国产后，其年销售额有望达到航发动力2021年航空产品营收的27%。

机载系统方面，未来C919机电系统和航电系统价值量约为中航机电、中航电子2021年航空产品营收的46%和77%，对航空机载设备行业带动作用明显。相关概念股的估值也有望随着大飞机的持续制造交付落地而迎来持续性的改善。