全球即时看！债市日报：2月9日

人民银行9日在公开市场连续第二日开展净投放操作，银行间资金面明显改善，DR007尾盘回落至2%以下。股债市场双双走强，10年期国债期货创年内新高，10年期国债现券收益率下行0.6BP。

【行情跟踪】

中金所国债期货9日尾盘结束日内震荡向上拉升，10年期国债期货主力合约T2303收涨0.11%，报100.530；5年期主力合约TF2303报收101.155，上涨0.09%；2年期主力合约TS2303报收100.960元，上涨0.05%。

(相关资料图)

银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债220025收益率跌0.6BP至2.889%，10年期国开220220收益率跌0.45BP至3.053%。

中证转债指数高开高走，收盘上涨0.60%，报410.00，但成交额缩减至524亿元。恒锋转债上市第二日继续走强，收盘上涨16.34%，正股上涨2.12%。

【资金面】

人民银行2月9日以利率招标方式开展了4530亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有660亿元逆回购到期，今日公开市场实现净投放3870亿元。

资金面自昨日尾盘起有所改善，回购利率普遍下行，DR001尾盘跌逾10BP至1.89%，DR007报1.95%，跌近30BP。

上海银行间同业拆借利率(Shibor)涨跌不一，隔夜Shibor本周首度下行，9日报2.3180%，下跌4.7BP；7天Shibor报2.1980%，涨幅缩小至0.4BP；3个月Shibor报2.3700%，上涨0.5BP。

【海外债市】

隔夜市场，美国国债周三（2月8日）全线回暖，在上日鲍威尔偏温和的讲话之后，市场开始重新权衡美联储未来政策举措前景。对于鲍威尔提及的“反通胀进程已经开始”，多数机构解读为官方对于经济衰退的提前预告。目前，交易员没有大幅改变利率预期。芝加哥商业交易所集团（CME Group）数据显示，投资者相信美联储将在3月份再次加息25个基点。

尾盘，美债收益率普遍回落，2年期美债收益率跌4.8BP，报4.427%；3年期美债收益率跌4.7BP至4.082%；5年期美债收益率跌4BP至3.792%；10年期美债收益率跌6.2BP，报3.616%；30年期美债收益率则下跌3.9BP，报3.672%。

美国财政部周三招标发行价值350亿美元的10年期美债，中标利率3.613%，较上次的3.575%有所提高。投标倍数2.66，高于上一次的2.53，为去年2月22日以来最高。

亚市方面，日债市场9日早间持稳、午后偏弱，随着更多企业加入“涨薪”大潮，以应对不断攀升的通胀，市场对于日本央行不得不调整宽松政策的预期升温。当日，日元资产普遍表现疲弱，空头情绪再起。截至尾盘，10年期日债收益率报0.493%，上行0.2BP，3年期和5年期日债收益率分别走高0.84BP和1.6BP，报0.007%和0.202%。超长端品种也扭转强势，20年期和30年期日债收益率分别报1.317%和1.536%，上行0.3BP和0.2BP。

【机构观点】

兴业证券：近期资金面仍有波动，可能不会趋势性收紧，短端风险相对可控。春节后长债修复的进程可能接近尾声，后续可能重新交易稳增长和宽信用的预期。资金面波动后，短端可以适度博弈超跌反弹的价值（尤其是现券的短端品种），长端做多策略则建议止盈。

开源证券：国债期货套保平仓、债市欠配等原因导致春节后债市超预期走强。当前债市走强是有逻辑的，但持续时间、下行空间都有很大的不确定性。2023年债券收益率上行的驱动因素或将是基本面为主，而不再会是资金面（资金利率应向政策利率回归，但不会继续上）。因此，经历11月债市重新定价之后，短端相对安全，而长端未来的上行压力会更大。短久期、高杠杆、高票息可能是2023年全年的占优策略；价差交易、资本利得可以尝试，但本质上就是机构间的互相博弈，而不是趋势机会。

国泰君安：节后债市走强，基本面支撑相对较少，更多是银行出现交易盘投机和基金理财等拥挤短端的后果。往后看，在长空预期压制下，短端信用债已经较为拥挤，银行和基金、理财等都表现出较强的追涨特征。目前处于数据真空但资金收紧的时期，现在入场追涨短信用债的风险较大。当前中短端利率债的拥挤程度相较信用债稍好一些，特别是3-5年利率债，前期受到资金冲击上行，其期限利差对比10年期性价比更高。同时，后续博弈资金相对宽松，其成功率应该高于博弈经济复苏再次减速。而10Y国债，当前已经低于2.90%的短期中枢，可以考虑等待金融数据或者两会的短调整，上行至2.95%左右再考虑操作。