全球观察：被质疑涉嫌财务造假 国联股份回复问询函后仍跌停

12月2日开盘后不到一小时，国联股份（603613）盘中跌停，截至收盘仍未打开跌停板。

此前，国联股份曾被媒体质疑涉嫌财务造假，并连续两个交易日跌停。12月1日盘后，国联股份在回复上交所问询函时表示，公司已对媒体报道所述融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项进行了审慎核实，确认前述事项均不属实，前期相关信息披露在所有重大方面真实、准确、完整。

12月2日下午，《》记者以投资者身份致电国联股份，董事会秘书办公室接线人员称，公司领导层在积极解决问题，后续是否有提振股价的措施还需等待通知。

(资料图片仅供参考)

近期已有3个交易日出现跌停

12月2日，国联股份（SH603613，股价97.82元，市值487.8亿元）盘中跌停，这已是自舆情发酵以来第三个跌停的交易日。

11月24日晚间，有媒体发布文章质疑国联股份涉嫌财务造假。此后连续两个交易日内（11月25日及11月28日），国联股份连吃两个跌停，股价从约126元/股跌至约102元/股。

11月25日，上交所就前述媒体报道事项向上市公司下发问询函。国联股份于11月28日宣布拟召开投资者交流会，后又公告拟延期，11月30日则公告已取消投资者交流会。

国联股份也做了些努力，试图提振市场信心。根据其11月30日收盘后发布的公告，国联股份控股股东、实际控制人、董事、监事及公司管理人员拟自2022年11月29日起的6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于5020万元且不超过1.004亿元。

但投资者最关心的还是前述媒体报道所称财务造假是否属实。12月1日盘后，国联股份披露了问询函回复，并召开投资者交流会。会上，国联股份董事、总经理钱晓钧称，公司已根据问询函要求，结合自身业务模式，对媒体报道所述融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项进行了审慎核实，确认前述事项均不属实，前期相关信息披露在所有重大方面真实、准确、完整。

次日（12月2日）开盘后不到一小时，国联股份盘中跌停，截至收盘也没能打开跌停板。

12月2日下午，《》记者以投资者身份致电国联股份，董事会秘书办公室接线人员称，针对媒体报道一事，公司领导层在积极解决问题，舆情涉及的内容以问询函回复为准。至于近期股价走势对投资者造成较大损失后，公司是否会扶持或补贴受损投资者，该人员称截至目前尚未收到相关消息，后续是否有提振股价的措施也还需等待通知。

称不存在融资性贸易情形

根据国联股份在回复公告的表述，公司定位于B2B电商和产业互联网平台，网上商品交易（工业电子商务）业务包括：通过多多平台开设网上自营商城，开展涂料化工、玻璃、卫生用品、造纸、化肥、粮油等产业链的工业品电商销售业务。

上交所在问询函中针对融资性贸易、人均创收异常等五个方面集中发问。

首先是融资性贸易。此前的媒体报道曾提及，国联股份披露，2020年与亿利洁能（600277）（SH600277，股价4.42元，市值157亿元）下属北京亿兆华盛股份有限公司（以下简称亿兆华盛）交易金额为3.73亿元，而亿利洁能年报却显示对公司的采购金额为3.01亿元，双方披露金额不相符。

国联股份回复称，2020年度，亿兆华盛与“涂多多”方面累计发生交易3.73亿元，其中亿兆华盛与北京涂多多电子商务有限公司发生交易额3.01亿元，与宁波顶创太化新材料有限公司（“涂多多”子公司）发生交易额0.72亿元。公司年报中披露的交易金额为合并口径，交易数据不存在差异，只是披露口径不一致。

除了与亿兆华盛的交易，此前的媒体报道还提及，国联股份与亿利洁能拥有共同的客户——山东东岳飞达物流有限公司（以下简称东岳飞达），且东岳飞达同时是公司客户、供应商，并猜测东岳飞达可能是国联股份融资性贸易中的资金提供方。

就此，总经理钱晓钧在投资者交流会上提出（回复公告中亦有提及），所谓“融资性贸易”，是指参与贸易的各方主体在商品及服务的价值交换过程中，依托货权，应收账款等财产权益，综合运用各种贸易手段，金融工具及担保工具，实现获得短期融资或增持信用目的，从而增加贸易主体的现金流量。

融资性贸易的特征主要有：虚构交易背景或人为增加交易环节；上游供应商和下游客户均为同一实际控制人控制，或上下游之间存在特定利益关系；合同标的由另一方实质控制；直接提供资金或者通过结算票据、办理保理、增信支持等方式变相提供资金等特点。

钱晓钧强调，亿兆华盛和东岳飞达同为国联股份主要客户，并不构成直接的上下游关系，也不存在关联关系，不构成融资性贸易的闭环链条。2020年，国联股份对东岳飞达的销售金额为5.53亿元，采购金额为452.85万元，销售及采购金额差异较大，不涉及融资性贸易。且其与亿兆华盛、东岳飞达的合同均为明确购销合同，不存在融资性条款或类似安排。钱晓钧还表示，经自查，国联股份其他业务也不存在融资性贸易情形。

至于其与东岳飞达的交易下降一事，公司回复问询函时称，2020年末，国联股份存在2944.25万元的向东岳飞达的预付款项，主要系2020年12月向其支付合计4851.33吨高钛渣的采购款，该业务于2021年3月全部执行完毕。2021年以后国联股份与东岳飞达交易金额下降，主要系该公司控股股东山东能源集团内部业务重组所致。

为何不同子公司人均创收水平相差超百倍？

还有一项被普遍关注的问题，是国联股份高达3653万元的人均创收数据。

根据此前媒体报道，2021年国联股份员工人均创收能力远胜于其他相关互联网企业，达3653万元/人，子公司宁波粮和油多多电子商务有限公司人均创收6.25亿元，员工人数增长与营业收入增长不相匹配。

从国联股份贴出的十家子公司数据来看，今年前三季度，7家“多多系”子公司及分子公司人均创收大多在千万级别，远高于其余几家。其中：

涂多多及分、子公司人均创收7272.53万元；卫多多及分、子公司人均创收6793.62万元；玻多多及分、子公司人均创收4347.43万元；肥多多及分、子公司人均创收6270.55万元；粮油多多及分、子公司人均创收5109.36万元；国联资源网（含小资鸟、蜀品天下）人均创收29.70万元；国联股份、国联云及其他人均创收42.87万元。

不同子公司员工人均创收水平差距最大可达百倍以上。

对此，国联股份搬出了业内两个公司数据做对比，其中上海钢联（300226）－钢银电商2021年人均创收5934.5万元，欧冶云商2021年人均创收1.11亿元。

国联股份在回复公告中称，多多电商有别于传统销售型业务，主要基于互联网平台运营，线下地推工作较少，不需要铺设大量销售团队人员，线上营销所需的人力规模远低于地推和线下会议工作。公司人均创收水平处于合理区间，仍低于欧冶云商和上海钢联旗下的钢银电商，公司员工人数增长与营业收入增长相匹配，不存在人均创收畸高的情形。