世界讯息：手握120亿元现金、推进“1+2”业务布局，四川路桥出手东非钾盐矿

四川路桥（600039）主营业务为工程施工，不过近两年却在持续投资矿类资产。

1月4日晚，该公司公告，其子公司四川蜀道新材料科技集团股份有限公司拟收购澳大利亚STB Eritrea Pty Ltd所持有Colluli Mining ShareCompany(下称“CMSC”)全部50%股权，并投资建设厄立特里亚库鲁里钾盐矿项目，该项目也是CMSC的核心资产。

库鲁里钾盐矿项目总资金需约9.5亿美元，包含收购阶段约1.7亿美元及建设阶段约7.8亿美元。其中，此次股权收购主体蜀道新材料集团，共需出资约4亿美元。

(资料图片仅供参考)

这对于四川路桥的体量而言，并非太大金额。从2018年开始，仅期末现金及等价物一项公司便始终保持在100亿元以上水平，至今年三季度末，仍然达到121亿元。

近两年，四川路桥也已经分别在锂、磷等新能源系金属矿产领域有所布局。此次钾盐矿投资前，公司也有与厄立特里亚政府联合开发当地阿斯马拉铜多金属矿项目，作为铺垫。

而一系列矿产资源布局背后，则是源于四川路桥所确立的“1+2”发展战略，即工程建设加矿业及新材料、清洁能源的布局规划，这也是四川路桥董事长熊国斌公开给出的公司“十四五”方向之一。

易开采、成本低特点突出

厄立特里亚，简称厄特，地处非洲东北部，毗邻苏丹共和国、埃塞俄比亚，是世界最不发达国家之一，农业为主。然而，当地矿产资源品种丰富，蕴藏有铜、锌、金、银、铅等多个基本金属和贵金属矿产。

去年10月，四川路桥曾发布股权收购相关公告，有意向购买STB持有的CMSC全部50%股权。

对于此次交易，公司昨日指出“本次交易为条款清单的后续进展，双方已经过多轮谈判，就协议内容达成基本一致，将于近期签署。”

如果以上交易如期达成，四川路桥和厄特国家矿业公司将分布持有CMSC公司的50%股权。

另据公告，上述项目总资金需约9.5亿美元，除1.7亿美元的收购资金外，建设阶段需要资金7.8亿美元，不过其中70%将通过项目融资解决。

作为收购主体的四川新材料集团，共需出资约4亿美元，约合26.8亿元人民币。

同时，上述7.8亿美元的建设资金也是分为一、二期建设，其中一期预计总投资 4.67亿美元。

中国寰球工程有限公司出具的可行性研究报告显示，上述项目矿石总储量约11.13亿吨，其中已探明储量约3.03亿吨，氧化钾平均品位11%，主要产品为硫酸钾。

另据相关行业媒体报道，库鲁里钾盐矿位于东非厄立特里亚的达纳基勒（Donakil）盆地内，钾肥项目矿化仅始于16米深度，是世界上已知最浅的钾盐矿床之一，也是全球最容易开采的钾盐矿床之一，同时有望成为世界上成本最低的硫酸钾项目之一。

“双方将通过现代企业管理制度和市场化方式运作，拟通过市场化方式公开选聘经营团队，对项目实行经营管理。”四川路桥称。

不过，由于四川路桥、厄特国家矿业公司各自持股50%，上市公司不会对CMSC公司构成实施控制，其相应收益未来也不会纳入合并报表范围内。

而在此之前，四川路桥也与厄立特里亚政府展开过合作。

早在2016年，公司便与厄立特里亚政府共同投资了阿斯马拉铜多金属矿项目，该项目为中厄两国最大的合资合作项目，已探明铜、锌等矿石储量超9000万吨。

去年5月31日，中国驻厄立特里亚大使蔡革，也曾出席阿斯马拉多金属矿项目开工仪式并致辞。

“四川路桥是四川省最早‘走出去’的标杆企业……公司修建了以挪威哈罗格兰德跨海大桥、埃及苏伊士运河铁路桥等为代表的一大批具有世界影响力工程，赢得了海外业主的高度认可。”四川路桥通过投资者互动平台表示。

对于厄立特里亚，该公司曾形容为“深耕多年”。

手握百亿现金，推进新能源、新材料业务布局

四川路桥的大股东为四川蜀道投资集团，后者由四川省交投集团和四川省铁投集团于2021年重组而成。

其主要市场为四川省内的工程施工项目。以2022年上半年为例，工程施工业务营收为379.5亿元，占总营收比85.57%，其他业务收入分别来自于水力发电、PPP及BOT运营、贸易销售等。

而在上述蜀道集团完成重组后，作为核心子公司的四川路桥业务规模也出现了迅速增长。

相关数据显示，2021年公司中标项目244个，新签订单金额为1001.73亿元，2022 年前三季度，公司中标项目200个，新签订单金额为729.7亿元。

同时，公司现金流情况良好，近10年保持稳步增长的状态，从2018年开始公司“期末现金及等价物余额”就始终未低于105亿元。

如此体量，拿出20多亿元投资上述库鲁里钾盐矿项目，十分轻松。

不过，可能由于公司在主要市场占有率过高，未来增长可能存在一定瓶颈，公司近几年在矿产领域开始频繁布局。

其中，锂电产业和相关原料是公司重点布局的方向之一。

2022年上半年，公司曾以1.48亿元的价格，受让川能动力（000155）所持能投锂业公司5%的股权，后者拥有国内知名锂矿山阿坝李家沟锂辉石矿的开采权。

同年6月，四川路桥再次被确定为金川公司的破产重组投资人，以4.3亿元收购会东金川公司100%股权，并出资6.1亿元用于金川公司矿山建设、复产复工和基础设施投资。

此外，还与川能动力、比亚迪（002594）及马边彝族自治县国资共同成立蜀能矿产公司，综合开发马边县老河坝矿区三号矿块磷矿资源及磷酸铁锂项目。

以上动作，与公司“十四五”期间推进的“1+2”的布局关系密切，即以工程建设为基础，推进矿业及新材料、清洁能源业务。

熊国斌近期接受媒体专访时也指出，“‘十四五’期间公司主业工程建设将向数字化、智能化转型，实现高质量发展。同时，积极培育新能源和新材料两个业务。未来，公司将把更多资源向培育业务倾斜，尽快把两个培育业务发展壮大起来，形成三足支撑的发展格局。”

之所以确定矿产及新材料和清洁能源为战略培育产业，也是因为四川路桥有相关基础，比如2019年重组南江矿业，另一方面随着交通基础设施建设智能化、电动化程度不断提升，新能源、新材料产业板块也与蜀道集团主业提质转型发展紧密相关。