永顺泰获1家机构调研：目前国内国外均没有啤麦相关的金融衍生品，因此无法进行套保操作（附调研问答）

永顺泰（001338）1月19日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年1月18日接受1家机构单位调研，机构类型为证券公司。

投资者关系活动主要内容介绍：

(资料图)

问：啤麦的价格形成机制？影响啤麦的主要因素有哪些？如何跟踪和预期啤麦价格？

答：大麦价格跟随国际大宗商品的变化趋势而变化。供求关系、国际政治和经济政策、粮食期货、原油、航运市场、气候等因素都会影响啤麦价格。因此，日常需密切跟踪国际大宗商品现货市场、期货市场、航运市场、产地播种及收获数量、气候/天气等各类信息，并与历史情况进行对比，以此预测啤麦价格。

问：作为大宗商品，啤麦是否有类似大豆、小麦期货的金融衍生品，以进行套保操作？

答：目前国内国外均没有啤麦相关的金融衍生品，因此无法进行套保操作。

问：公司与供应商的付款模式怎样？

答：永顺泰进口大麦主要采取国际信用证的方式付款，国内采购则存在预付/现款现货/应付等不同方式。

问：公司进口采购规模较大。公司如何看待和管控汇兑损益风险？是否考虑或已经进行了锁汇等操作？22年以来，人民币对美元汇率波动较大。这一期间，公司汇兑损益情况如何？

答：公司重视汇率风险管控，会采取以出口业务自然对冲进口汇兑风险以及开展即期购汇、远期锁汇等操作进行汇率风险管控。2022年人民币对美元汇率波动较大，虽然账面会体现一定的汇兑损益变动，但通过开展汇率管控措施，整体上对公司业绩影响不大。

问：未来麦芽生产工艺技术升级方向是什么？

答：永顺泰将在现有研发成果的基础上，结合啤酒行业发展趋势和国内国际原料品种，积极开展新品类高端麦芽的研究和相关的工艺技术研究，积极探索精准化的麦芽生产过程控制技术，不断将新技术应用于麦芽生产过程，保障公司技术能力持续领先。

问：麦芽生产线的资本开支强度大概多少？年度折旧水平如何？

答：如公司招股说明书所披露，公司两个募集资金投资项目的建设将新增固定资产、无形资产共71,493万元。按照公司现行的折旧及摊销政策，项目达产后每年的折旧和摊销费用约2,800万元。

问：麦芽需求和销售是否存在季度波动性？一年内的销售节奏如何？

答：麦芽是啤酒生产的最主要原料，麦芽的需求与啤酒的生产淡旺季有密切联系。一般二三季度为需求的旺季，一四季度需求会略少一些。

销售合同一般是提前确定，按客户需求进行发货。

问：不同客户对于基础麦芽产品是否存在不同定制化需求？公司是否能根据灵活需求进行定制化生产，并实现产品溢价？

答：永顺泰目前不同客户有不同的指标要求，公司也是根据不同的质量要求而分别安排生产的，不同的工艺和成本对应实行不同的报价。

问：除了维护好头部客户，公司是否还有其他客户开拓空间？

答：目前永顺泰除了维护好头部客户以外，也在拓展国内的中小型啤酒企业和精酿客户，同时也在积极开拓出口市场。

问：如何理解麦芽出口市场？我国麦芽出口的比较优势是什么？未来出口规模趋势怎样？

答：我国出口麦芽的市场区域，均为当地没有麦芽制造企业或者当地麦芽产能不足，需要进口麦芽的地区（如东南亚）。与竞争对手相比，我国麦芽的综合成本具有一定优势。同时，对于东南亚来讲，运输距离相对近一些，也使得客户响应速度提高，有助于提升客户满意度。出口规模会随着各年度的大麦成本及市场需求有所波动，难以具体预测。

问：目前啤酒麦芽行业存在客户、资本、技术和管理等方面壁垒。

哪些壁垒是相对更为重要？

答：目前客户的下游啤酒行业集中度高，啤酒企业对于供应商的要求除价格外，对技术、管理、研发等多个方面也极为看重，上述各项能力需均衡发展才能在市场竞争中抢占先机;

粤海永顺泰集团股份有限公司主要从事麦芽的研发、生产和销售。主要产品为基础麦芽、特种麦芽等。公司业务始于1987年，经过多年的积累，已发展成国内产销规模最大的麦芽制造厂商。公司目前拥有生产线11条，均实现了自动化生产，总产能85万吨，产能规模位居中国第一、世界第五。公司麦芽技术研究院具有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心的研发实力，中心实验室获得中国合格评定国家认可实验室（CNAS）认证，是我国麦芽行业检测指标覆盖面较广、检测能力较强的实验室之一。

调研参与机构详情如下：