全球观点：创业板“借壳第一股”润泽科技首度披露年报

记者 黄一帆 4月21日晚，润泽科技（300442）(300442.sz)首度披露年报业绩。

在过去一年中，润泽科技借壳普丽盛实现上市，成为创业板借壳第一股。彼时，与润泽科技一齐以借壳方式向创业板发起冲击的还有金云科技。不过，金云科技借壳爱司凯（300521）一案最终以爱司凯撤回重组宣告失败。

(资料图)

多位投行人士告诉记者，普丽盛与爱司凯相比，前者借壳标的质量在审核中占据优势。因此，以运营IDC算力服务为主业的润泽科技首份年报吸引市场目光。

IDC资产成色受检

根据润泽科技披露的年报显示，2022年公司营业收入27.15亿元，同比增长32.61%；实现归母净利润11.98亿元，同比增长65.98%；扣非净利润11.38亿元，同比增长59.97%。

从利润来看，润泽科技已完成了重组时的10.98亿元承诺目标。

而从一季报情况来看，润泽科技的增长还在继续。根据披露，一季度其归母净利润约3.3亿元，同比增加52.73%。

从业绩来看，润泽科技的增长主要与当前算力基础需求以及自身资产建设使用情况密切相关。

根据披露情况，公司主营业务为提供数据中心基础设施服务，以批发型模式为主。

一位熟悉IDC业务上市公司高管告诉记者，数据中心的租赁服务业务模式包括批发型和零售型两种，批发型数据中心服务系面向大型互联网公司或电信运营商提供定制化的服务器托管服务，通常并不提供网络带宽服务。零售型数据中心服务系面向中小型互联网公司、一般企业等 客户，提供相对标准化的服务器托管服务及网络带宽服务。

接近润泽科技人士告诉记者，和大部分国内数据中心厂商不同，润泽科技主要集中精力开发及运营超大规模数据中心。在其第一个数据中心建成投产后，润泽科技业务模式包括自营和与电信运营商合作模式(批发型)，经过一段时间的摸索和融合后，后续数据中心转变为与电信运营商合作模式。

根据此前润泽科技借壳时披露的信息显示，截至2021年10月，公司的直接客户为中国电信（601728）和中国联通，二者合计占比为99.6%。按终端用户分类，前五大客户分别为字节、华为云、京东尚科、快手和三快云计算，这五大客户占营收比重为94.21%。

因此，润泽科技的业绩情况与三大运营商云计算业务存在高关联。据公开披露，中国电信天翼云营业收入 579 亿元，同比增长 108%;联通云营业收入 361 亿元，同比增长 121%;移动云营业收入 503 亿元，同比增长 108%，均实现了同比翻倍增长。

而在资本开支方面，2023 年运营商资本开支明显向产业数字化领域倾斜，2023 年中国移动（600941）、中国电信、中国联通算 力或产业数字化资本开支指引分别为 452 亿元、380 亿元、149 亿元，分别增长 35%、40%、20%。

根据券商透露的信息显示，除兰州数据中心外，润泽科技其余数据中心均与电信运营商签署了10-15年的长期合作协议。

数据中心陆续投入使用

根据年报来看，润泽科技IDC数据中心正在陆续建成投入使用。

据了解，润泽科技在全国已完成了 56 栋数据中心，29 万架机柜的布局，主要集中在北京、 上海、广州、深圳等一线城市的卫星城。

根据披露信息显示，目前，润泽科技已正式投产机柜数量约 4.6 万架。2022 年以前，润泽科技只有廊坊数据中心贡献收入，从2023 年开始，其数据中心进入快速交付期。

而根据兴业证券计算机团队提供的数据，润泽科技在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈和西北地区5个区域布局6个超大规模数据中心，共计29万个机柜。廊坊A区（约7万个）将在2023年上半年全部完成交付，廊坊B区（约6万个）已启动建设，预计在2024年底前后开始陆续交付；在长三角的平湖项目总体规划5.4万个机柜，2023年预计交付1.2万个；大湾区的佛山和惠州各规划3万个机柜，2023年预计在大湾区交付3万个；成渝经济圈的重庆项目总体规划约3.2万个机柜，2023年预计交付8000个；西北地区的兰州项目总体规划约1.4万个机柜，一期工程预计于2024年以后陆续交付。

一位此前参与润泽科技定增机构人士告诉记者，按照标准，规模大于等于10000个标准机架在业内认为是超大规模数据中心。

目前，国内IDC领域进入快速发展阶段。记者注意到，北京、贵州、上海、惠州、天津等地算力基础设施计划持续落地。

以上海为例，4月19日，上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》。文件指出，算力是夯实科创城市基础、加快城市数字化转型、推动数字经济高质量发展的核心生产力；加强全市算力资源统筹、调度和共享，有助于提升算力资源利用率，加速数据要素流通，全面释放数据价值。

根据文件要求，到2023年底，依托上海市人工智能公共算力服务平台，接入并调度4个以上算力基础设施，可调度智能算力达到1000PFLOPS（FP16半精度每秒一千万亿次的浮点运算）以上。

此外，根据《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》的要求，到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到60%以上，总算力超过200 EFLOPS，高性能算力占比达到10%。

值得一提的是，今年ChatGPT、New Bing、Microsoft 365 Copilot 等大规模AI前段产品落地，这对算力建设提出更高要求。

根据国盛证券在今年2月12日发表的一份研报中的测算，在初始算力投入上，为满足ChatGPT当前千万级用户的咨询量，投入成本约为8亿美元，对应约4000台服务器；在单日运行电费上，参考美国平均0.08美元/kwh工业电价，每日电费约为5万美元。此外，基于参数数量和token（字符串）数量估算，GPT-3训练一次的成本约为140万美元。