造车新势力“三巨头”齐聚港交所 加剧行业竞争

在新一轮资本风口下，能否上市已成为新造车阵营的一道分水岭。近年来，陆续有新造车企业成功登陆资本市场，甚至实现“双板”上市，被市场赋予了较高估值，不仅刺激了其他造车企业的上市欲望，也加剧了行业竞争。

又一家造车新势力即将在“双板”上市。

2月28日，蔚来汽车宣布，已通过香港交易所聆讯，获得在港交所主板二次上市的原则上批准，并已发布相关上市文件。本次上市采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。公司计划于2022年3月10日开始挂牌交易。至此，蔚来、小鹏、理想（简称“蔚小理”）三家新能源汽车公司即将齐聚港交所。

据了解，此前小鹏汽车和理想汽车已分别于2021年7月7日和8月12日在港交所双重主要上市。截至2月28日，小鹏汽车的股价报收135港元/股，市值达2314亿港元；理想汽车股价报收110港元/股，市值为2274亿港元。

本来，蔚来曾经有机会比小鹏汽车更早登陆港交所，在“蔚小理”三兄弟中也只有蔚来符合二次上市的要求。但遗憾的是，蔚来汽车早在2021年3月份和5月份就分别申请赴港上市，但均因故延迟了上市进程。对此，蔚来董事长、CEO李斌在2021年11月份曾回应称：“我们会做对投资者最合适的选择，我们对各种可能性都是开放的。”公开资料显示，李斌目前实际持股总数为117467776股，占比10.6%，占总投票权比重为39.0%。

有汽车行业证券分析师表示，相比于二次上市，尽管双重上市受到的监管更加严格，上市成本也更高，且股票无法跨市场流通，但获准双重上市的公司可以被纳入港股通名单，可引入A股投资者参与交易，从而提升股票流动性。此外，双重上市也有利于日后回归A股，实现香港、深圳、上海三地上市。

据接近蔚来汽车方面人士透露，介绍上市可以理解为不进行融资的挂牌上市行为。“本次蔚来通过介绍上市登陆港股，目的是为投资者提供备选的交易地点，缓释地缘政治风险，扩大投资者群体。在实现上市目的的同时，不会稀释现有股东的利益”。

2022年除了蔚来汽车赴香港上市之外，港交所还有可能迎来另一家造车新势力公司哪吒汽车。数据显示，哪吒汽车2022年1月份的汽车交付量已实现对蔚来的反超。

“蔚小理”即将齐聚港交所

2021年7月份，小鹏汽车率先成功赴港上市，在国内造车新势力“美股三兄弟”中拔得头筹。随后，理想汽车也拍马赶到，成为第二家赴港双重上市的国内造车新势力企业。

据了解，按照港交所要求，二次上市需在合格交易所拥有至少两个完整会计年度的合规记录。小鹏汽车与理想汽车都是在2020年赴美上市，最早要到2023年才可以提交二次上市的申请。为此，小鹏汽车与理想汽车不约而同地选择了监管更为严格的“双重上市”。虽然当时的选择稍显无奈，但两家公司也争取到了宝贵的窗口发展时间。

众所周知，不断拓宽融资渠道、为造车获得持续的资金输血，是新造车企业扎堆上市的核心诉求之一。即便是成功上市后，新造车企业对资金的渴望和需求也不会终止。

自2018年登陆美股以后，蔚来也取得了长足发展。蔚来汽车发布的上市文件显示，2018年至2020年，其收入分别为49.512亿元、78.249亿元、162.579亿元；2021年前三季度，公司实现收入262.357亿元。蔚来汽车在营收持续增长的同时，亏损额也呈现下滑趋势，2018年至2020年产生的净亏损额分别为96.39亿元、112.957亿元和53.041亿元；2021年前三季度净亏损18.735亿元。

车辆交付方面，蔚来汽车在2018年交付1.13万辆，2019年交付2.06万辆，2020年交付4.37万辆；2021年交付9.14万辆，同比增长109.1%。截至2022年1月31日，蔚来历年交付的智能电动汽车总数量为17.67万辆。

中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳表示，新造车企业走向资本市场，可以让更多投资者和消费者了解其产品。车企上市后，其经营和运作也会受到更多投资者的监督，有利于整个行业的健康发展。

“双板”上市融资成为分水岭

在新一轮资本风口下，能否上市已成为新造车阵营的一道分水岭。近年来，陆续有新造车企业成功登陆资本市场，甚至实现“双板”上市，被市场赋予了较高估值，不仅刺激了其他造车企业的上市欲望，也加剧了行业竞争。

率先登陆资本市场的造车企业，更有机会跑在赛道的前列。今年2月9日，深交所正式宣布，将小鹏汽车纳入深港通下的港股通股票名单。作为3年内首个在美国纽交所和香港联交所完成“双重主要上市”的中概股，小鹏汽车率先成为首个纳入港股通的造车新势力。

具有通畅的融资“双车道”，叠加愈加响亮的品牌知名度，令很多新造车企业加大研发和推新力度有了更充足的底气。

“新能源汽车概念股的二级市场估值溢价较高，一方面方便融资，另一方面也可为上市前的投资人提供退出渠道，这也是头部造车新势力扎堆IPO的原因之一。”张秀阳认为，新造车企业实现“双重上市”后，在融资方面将更加灵活。

在张秀阳看来，资本对造车新势力的态度越趋于谨慎，越能推动有限的资源向头部企业倾斜，从而获得更多的融资，这将成为造车企业能否存活下去的关键因素之一。 （龚梦泽）