星图金融研究院副院长薛洪言：2023年消费信贷或迎来新起点

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2023年1月17日，由天府新区立言金融与发展研究院、成都金融业联合会、零壹智库主办，中国零售金融智库、《陆家嘴》杂志承办的“第四届中国零售金融发展峰会”在线上召开。本次峰会由新网银行作为支持单位，并得到了中央财经大学银行业研究中心、香港科技大学数字金融实验室、中国科技体制改革研究会数字经济发展研究小组的学术支持。在本次峰会上，星图金融研究院副院长薛洪言发表了题为“2023年零售金融业务展望”的演讲。他在演讲中首先介绍了2022年中央经济工作会议对零售金融行业的影响以及2023年经济形势的展望，然后他分别从消费信贷、财富管理和资本市场三个方面对2023年零售金融业务进行展望。

以下为薛洪言的发言整理：2022年12月召开的中央经济工作会议提出要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。措施上，包括着力扩大国内需求，财政政策和货币政策的配合发力，确保房地产市场平稳发展等。这些举措都对零售金融的发展提供了一个很好的政策环境。所以整体来看，在年初去展望，我们对于2023年整体消费回暖和经济复苏，还是抱有一个很高的期待的。另外从内外需角度看，2023年全球主要经济体相继陷入衰退，外需减弱，我国出口大概率负增长，所以，2023年经济的回暖更多地要靠内需，要靠消费的复苏。消费复苏会为零售金融的发展创造条件。从消费信贷来看，2021-2022年，整个消费信贷市场经历了一个量价齐跌的过程。受居民/小微企业贷款需求疲弱、机构自身审慎放贷策略等影响，2022年以来，头部机构在贷余额增速明显放缓，相比获取新客户，更注重存量客户的精细化运营。自2021年下半年以来，消费信贷产品平均定价在监管引导下逐步下行。截至2022年第三季度，头部零售信贷科技服务商平均定价基本完成监管目标。2023年消费信贷或迎来新起点。由于消费确定性复苏，预计2023年2季度起，消费信贷需求预计同步回暖，叠加居民收入增加，资产质量压力缓解，头部机构或最早于2023年第二季度迎来业绩拐点，大部分机构最迟将于2023年下半年迎来业绩拐点。从获客上来看，2022年下半年，可能会迎来一个获客的高峰。从财富管理来看，2023年，为刺激地产消费，下调5年期LPR是大概率事件，为确保银行息差稳定，监管或继续引导存款利率下行，既能稳定银行息差，也有助于刺激消费。存款利率下行会加大居民主动财富配置行为，叠加资本市场逐步回暖，2023年大概率会继续加大对股票、基金等权益资产的配置。在资本市场方面，2023-2024年，A股有望走出牛市行情。从库存周期来看，2023年H1，工业企业或从主动去库存转向被动去库存，驱动盈利能力触底回升，据市场一致预期，2023年A股非金融企业盈利增速约为10%到15%左右。盈利增速的抬升，从基本面角度为牛市行情奠定基础。从流动性环境来看，2023年一季度，美联储大概率会结束加息，全球流动性环境得到改善，叠加国内降息降准仍可期，国内资本市场面临的流动性环境是比较宽松的。在基本面和流动性双重驱动下，A股走牛的概率较大。在牛市行情的推动下，大财富管理市场，尤其是以权益类资产为底层资产的投资产品有望迎来新一轮快速发展机遇。