【世界快播报】债市日报（9月7日）

债市周三（7日）震荡偏弱，国债期货全天多数时间绿盘运行，银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右；资金面仍基本平衡，隔夜和7天回购加权利率继续小幅攀升。流动性整体无恙，人民币汇率近期波动虽引发部分机构对货币政策放松的忧虑，但基本面压力下料整体宽松难改。

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市场人士表示，贸易数据偏差对市场形成短暂刺激，不过资金利率再度反弹且国内股市再现反弹之势，也对避险情绪有所压制。 目前看债市依然面临偏多氛围，短期预计仍会震荡偏暖，关注本周开始的一系列经济数据情况，特别是8月社融数据等。

【行情跟踪】

国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，10年期国开活跃券220210收益率上行0.5bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.76bp，30年期国债活跃券220008收益率上行0.45bp，5年期国开活跃券220208收益率上行1bp。

信用债方面，交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“20龙控01”涨超18%，“20龙控04”涨超16%，“20世茂G4”涨超14%，“21融创03”涨超13%；“20融创02”跌近30%，“21旭辉02”跌近7%。

一级市场方面，财政部四期国债中标收益率均低于中债估值，其中的28天、63天、1年、5年期国债加权中标收益率分别为0.9549%、1.1837%、1.6269%、2.3363%，中标收益率分别为1.0567%、1.2483%、1.6643%、2.3519%，全场倍数分别为3.3、4.81、2.79、4.53，边际倍数分别为1.37、1.43、1.33、1.03。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周三延续走弱，10年期日债收益率已经接近0.25%。美联储加息预期和欧洲能源危机引发市场恐慌，全球债券市场正遭受抛售压力。此外，今年以来，日元已下跌逾24%，超过1979年创下的最大年度跌幅。在这种背景下，外界关于 “汇市干预”的讨论声也喧嚣尘上，该因素也使得日元资产持续承压。

尾盘，日债收益率曲线陡峭化上移1-2bp，10年期日债收益率最新报0.248%，上行1bp；3年期和5年期日债收益率分别上行0.6bp和1bp；超长债则表现更弱，20年期和30年期收益率分别走高3.5bp和5bp，报0.944%和1.312%.

面对近期日元的低迷走势，日本政府开始发声，但是仍难以扭转日元颓势。日本内阁官房长官松野博一表示，对近期日元汇率快速、单边的下跌走势感到担忧。若日元近期走势持续，将采取必要措施。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面方面，银行间市场周三资金面仍基本平衡，月初干扰因素较少，机构轧平头寸仍问题不大；不过隔夜和七天回购加权利率继续小幅攀升。长期资金方面，市场预期依旧平稳，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价较上日下滑1bp至1.93%附近。

【机构观点】

国君固收：当前市场虽然已经一致看多，但情绪并不极端，属于理性看多、克制做多。考虑到7月底之前，雾天开车状态一直持续，市场多空分歧也比较大，在经过近7个月的窄幅震荡后，10年国债有效突破区间震荡下限，市场也终于从分歧走向一致，这是非常明显的牛市趋势。

华泰固收：2016年底债市牛转熊的一个重要因素就在于全球经济小共振，叠加了国内金融防风险。但目前全球面临的是欧美衰退担忧，出口对经济的支撑存在进一步回落的压力，至少不是债市面临的风险点；汇率方面，出口回落可能刚刚开启，如果贸易顺差进一步下滑，人民币可能还存在一定的小压力，但不具备长期贬值的基础。