世界热头条丨央行公开市场本周净投放8680亿元 跨季扰动致隔夜资金利率上涨至2.1%附近

人民银行30日发布公告称，为维护季末流动性平稳，今日开展1280亿元7天期和580亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%、2.15%；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1840亿元。本周公开市场累计实现净投放8680亿元。

作为9月最后一个交易日，30日银行间市场隔夜资金利率明显回升，幅度与过往两个月末时点相比相对较大，上行至2月28日以来高位，与7天资金利率形成倒挂；14天资金利率续升至政策利率（2.15%）上方。

(资料图)

截至发稿，DR001加权平均利率报2.1112%，较前一交易日上行120.48BP；DR007加权平均利率报2.0664%，较前一交易日下行6.57BP；DR014加权平均利率报2.6378%，较前一交易日上行29.87BP。

回顾本月，央行公开市场逆回购操作规模灵活增减，有零有整，并于月末持续“补水”，呵护跨季流动性。央行自19日重启14天期逆回购操作，周内投放量分别为100亿元、240亿元、190亿元、160亿元、210亿元；26日以来，7天期、14天期逆回购操作双双放量，通过千亿级操作规模释放跨月资金。15日央行小幅缩量续做4000亿元MLF，回笼中期流动性2000亿元；并于29日开展50亿元央行票据互换（CBS）操作，期限3个月。

利率方面，15日MLF操作利率持平于2.75%，22日1年期及5年期以上LPR分别报收于3.65%、4.3%，与前值一致。受跨季与税期叠加影响，资金利率呈现宽幅上行，银行间质押式回购日均成交量有所回落。

业内人士分析称，季末时点资金利率普遍存在上行压力，9月下旬资金面波动属于季节性规律，持续时间较短，整体未超出预期。“国庆假期后现金回流、缴准基数季节性回落，以及10月初央行通过再贷款等结构性工具集中投放都将对资金面形成一定支撑，资金利率料不会进一步走高。”

另一方面，中国货币网数据显示，9月29日，主要银行9个月期同业存单发行利率为1.98%，与此前相比基本保持平稳。这或显示出银行信贷投放有所改善，货币政策仍有宽松可能，存单利率上行空间有限。

值得注意的是，人民银行货币政策委员会日前召开2022年第三季度例会。会议指出，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，接下来监管层将通过继续引导贷款市场报价利率（LPR）下调、持续降低实体经济融资成本的方式，激发企业和居民的信贷需求，推动四季度人民币贷款保持同比多增势头。这将有效增强市场主体的投资和消费能力，提振市场信心。

而对于结构性工具的使用，三季度例会较二季度增加“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设”与“支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款”的表述。

据中金公司研究部测算，6月以来，政策层面提出的新增资金支持额度已经超过2万亿元，包括8000亿元的政策性银行新增信贷额度，6000亿元可做资本金的政策性金融工具，2000亿元的设备更新再贷款，2000亿元的保交楼专项借款（部分可能与8000亿元的政策性银行信贷有重复），以及5000亿元的存量专项债限额发行。稳信贷政策储备充裕，且仍有增加空间。四季度结构性货币政策工具将是货币政策稳增长的一个重要发力点。

针对后续货币市场走向，广发证券银行首席分析师倪军表示，随着央行利润上缴补充基础货币的进程结束，银行超储开始回落，10月有降准置换MLF并补充基础货币的可能。在各类稳信贷政策支持下，后续信贷增量和结构好于预期，社融增速将企稳。

信达证券研究开发中心发布研报认为，出于补充长期流动性缺口的考量，四季度央行仍有较大的可能再度降准25BP，且在11月美联储加息速度开始放缓后落地的概率更高。而降息的概率偏低。