商品日报：11月25日

国内商品期货市场周五（11月25日）偏强震荡，活跃品种收盘涨多跌少。其中，黑色系原燃料延续强势，铁矿石终盘涨近3.3%，领涨商品市场，焦煤焦炭涨幅也均在2%左右，反倒是成材端表现疲弱，螺纹、热卷尾盘涨幅均不足1%。另外，煤化工相关品种继续强势表现，PVC终盘涨超3%，甲醇也收高近2.9%，尿素经过前一日大涨之后，涨势放缓至1.19%。相比之下，25日尾盘下跌品种较少，且除了花生、苯乙烯分别下跌1.55%和1.53%以外，其他品种跌幅均未超过1%。

截至25日下午收盘时，追踪国内商品市场的综合指数收报189点，较前一日上涨1.63点，涨幅0.87%。全天商品市场累计净流入资金10.27亿元。

文华商品指数11月25日日内走势图

(资料图片)

来源：文华行情系统

保交楼政策加码地产后端商品走强 PVC、玻璃涨超3%

11月25日，宏观利好进一步加强，国内商品市场大面积上涨。银保监会相关部门负责人表示，截至目前，“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目。前10个月，银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元，发放按揭贷款4.84万亿元。此外，截至24日晚间，六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。在地产利好政策提振下，黑色系商品全面走强，玻璃、PVC等房地产后端商品也强势反弹。截至25日收盘时，铁矿石主力合约收涨3.27%，玻璃主力合约也涨超3%。

本月以来铁矿石期价连续反弹走高，但目前市场对于铁矿石后市的关注点仍旧在短时间难以改变的弱需求上。方正中期期货分析，成材终端消费即将进入淡季，钢厂低利润短期难有明显改善，铁水减产仍将持续；铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强。因此，该机构认为，强预期对铁矿价格的驱动将逐步减弱，交易逻辑逐步回归黑色系当前的弱现实，价格近期有望迎来拐点。

玻璃期价自2月以来一直承压走低，但随着政策面利好不断释放，玻璃市场的空头也开始感受到压力。25日盘中，伴随着期价大幅反弹超3%，玻璃主力合约大幅减仓超3万手。不过，在此之前，鉴于玻璃库存仍处在近年高位，这使得机构对玻璃后期走势仍然谨慎。隆众资讯数据显示，截至11月24日当周，全国浮法玻璃企业总库存环比下降0.64%至7185.30万重箱，但同比增加64.67%，且仍远高于5年均值水平。因此，大越期货认为，终端地产需求依旧疲弱，下游加工厂按需补货，库存仍处绝对高位；同时，虽然玻璃生产负利润持续导致行业冷修增加、开工率明显下降，但产量收缩不及预期；预计玻璃价格短期维持低位震荡运行为主。

其他品种方面，尽管油价收跌，但低硫燃料油（LU）25日仍涨超3%，此外甲醇、硅铁、淀粉、焦煤等多个品种当日涨幅也超过2%。

花生增仓创近一个月新低 苯乙烯增仓下跌1.5%

本月以来冲高回落的花生在临近月末进一步扩大的回落态势，主力合约25日增仓近3700手下跌1.55%，不仅领跌商品市场，更是刷新了10月28日以来的新低。终端需求不旺、备货采购未起加上此前的减产利多已经被市场充分炒作，花生期价缺乏进一步走高的动力。弘业期货分析认为，花生中长期供需偏紧预期对远月期价有支撑，但短期现货购销博弈加剧，油厂对市场的偏空态度令现货市场购销情绪转淡。但该机构也表示，明年春节后进口米大量到港，将会令远月价格重心下移，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。因此，该机构认为，短期受油厂态度反复影响，市场交投氛围转向悲观，但近月期价受现货价格支撑或已超跌。

苯乙烯25日冲高回落，完全回吐了前一日涨幅。在油价疲弱、苯乙烯下游需求小幅走弱、港口出现累库等基本面拖累下，苯乙烯市场整体人气悲观，最终拖累期价反弹夭折。据隆众资讯统计，截至11月24日当周，苯乙烯三大下游中，EPS开工率环比下降5.35%至52.63%，而PS和ABS开工率则整体持稳。同期江苏苯乙烯港口库存环比增加1.63万吨，至9.58万吨，呈现低位累库的态势。在华泰期货看来，上游纯苯进口压力仍在，港口累库加快，但纯苯加工费仍处低位，已反映累库预期。苯乙烯进口窗口仍然存在，,有累库预期，但下游利润尚可，需求有一定支撑。综合之下，华泰期货建议暂时对苯乙烯保持观望。

其他品种方面，原油延续疲弱表现，SC原油主力合约25日小幅收跌0.52%；沪胶和20号胶也分别小幅收跌0.43%和0.16%。