天天快播：二股东急什么？上市不满两年三次减持 东鹏饮料重营销轻研发、产品结构单一等问题被诟病

今年春节前夕，有“功能饮料第一股”之称的东鹏饮料（605499），突然遭到股东巨额减持，预计套现金额约为43.9亿元。1月30日，A股迎来兔年首个交易日，上证指数迎来开门红，同花顺（300033）软饮料板块上涨1.56%，东鹏饮料（605499）却不改颓势，继节前股价出现四连阴后继续收跌，登上该板块跌幅榜首位。

据了解，本次减持已是该公司第二大股东君正投资近一年来的第三次减持。对于一家上市不满两年的功能饮料头部企业，东鹏饮料的遭遇是资本市场的正常操作还是外界对公司前景存在隐忧？

一年内已三次减持

【资料图】

1月19日，东鹏饮料发布公告称，公司第二大股东君正投资计划减持不超过2400.06万股股份，即不超过公司总股本的6%。以公告当天收盘价183.07元/股计算，本次套现金额约为43.9亿元。

根据公告，君正投资目前持有3458.86万股东鹏饮料股份，占公司总股本的8.65%，为公司第二大股东，股份来源为公司IPO前取得的股份。

东鹏饮料介绍，本次减持原因是股东自身资金需求，后续计划通过集中竞价和大宗交易两种方式完成，预计减持时间在2月17日至8月16日。此次计划实施并不会导致上市公司出现控制权变更的风险。

二级市场对本次减持行为并不看好，东鹏饮料股价连续收跌，已从春节前1月16日的开盘价最高点190元，跌至昨日收盘价177.28元。

这也是近一年来，君正投资对东鹏饮料的第三次减持。前两次分别在2022年5月26日和2022年9月20日。前者公告减持不超过1200.03万股，约占君正投资总持股的三分之一，但该计划最终并未实施。后者则通过集中竞价交易的方式减持了141.14万股股份，减持金额2.5亿元。而今年1月16日的减持计划，预计套现约43.9亿元，金额数倍于前一次。

值得关注的是，东鹏饮料于2021年5月27日登陆A股，君正投资首次抛出减持计划时，东鹏饮料上市刚满一年，至今也未满两年。

据悉，君正投资成立于2016年，对外仅投资了东鹏饮料一家公司。其大股东是安徽加华安元投资基金合伙企业（有限合伙），是加华资本管理成员。加华资本是投资界的老兵，创始合伙人兼董事长宋向前曾登上《财富》杂志2022年中国最具影响力的30名投资人榜单。投资成功案例包括文和友、老乡鸡、巴比食品（605338）、居然之家（000785）、小罐茶、来伊份（603777）、爱慕内衣等消费品牌。

第二增长曲线乏力

公司第二大股东急于套现离场，也引发了外界对东鹏饮料未来发展的关注。

有一种说法，“中国红牛”华彬集团和“泰国红牛”天丝集团旷日持久的品牌之争，成就了东鹏饮料、乐虎等国产功能饮料。

资料显示，东鹏饮料1987年在深圳创立，起初是一家以生产利乐包豆奶、清凉系列饮料为主的国有企业。2003年，时任东鹏饮料销售总监、曾在华彬旗下的红牛代工厂当厂长的汕尾人林木勤，带着20多名核心员工出资接手了东鹏饮料，并完成了私有化改制。在林木勤的带领下，东鹏饮料将东鹏特饮作为集团的主力产品投产，从包装到价格都采取了差异化策略，避免与红牛正面竞争。

差异化策略起到了积极效果，而始于2016年的“红牛”品牌之争也给了东鹏饮料可乘之机。数据显示，2019年至2021年，东鹏饮料营收分别为42.09亿元、49.59亿元及69.78亿元，同比增长 38.56%、17.81%及40.72%；净利润分别为5.71亿元、8.12亿元及11.93亿元，同比增长 164.36%、42.32%及46.9%。2021年东鹏饮料上市后，林木勤家族以454亿元财富值位列《2021福布斯中国内地富豪榜单》第84位，一跃成为汕尾首富。

功能饮料市场的快速发展也引起了巨头的关注。最近几年，功能饮料赛道变得越发拥挤，“提神”饮品层出不穷。可口可乐旗下的Monster、华彬旗下的战马，统一旗下的够燃、安利旗下的XS等都在抢占功能饮料市场。

2022年东鹏饮料增长放缓。前三季度公司营收和净利润分别为66.44亿元、11.6亿元，增幅仅为19.5%、17.01%。对此，东鹏饮料将其原因归咎于白糖等原材料的涨价。而东鹏饮料的股价也自2021年5月27日上市以来的最高位282.7元跌至不足180元。截至2月1日收盘，东鹏饮料总市值为709.1亿元。

重营销轻研发的思路也引起了外界对东鹏饮料的质疑。数据显示，2017年至2022年前三季度，东鹏饮料销售费用累计达61.37亿元，而研发费用仅为1.86亿元。

此外，功能饮料一品独大，产品结构的单一问题一直困扰着东鹏。数据显示，2019―2022年上半年，东鹏功能饮料营收分别为40.03亿元、46.55亿元、65.92亿元、41.18亿元，分别占公司总收入的95.11%、93.88%、94.66%、95.97%。

东鹏饮料也试图走多元产品路线，但收效甚微。2021年东鹏饮料推出了“东鹏0糖特饮”、低糖咖啡饮料、她能等产品，尝试多元化。东鹏饮料发布的2022年12月投资者关系活动记录表显示，有人问及咖啡品牌东鹏大咖未来预期，东鹏饮料回复称：“咖啡会作为我们的第二增长曲线，2023年我们会进行区域广告投放，对于咖啡的品类拓展上会考虑储备不同风味产品，在未来根据销售情况和消费者及市场反馈，再制定对应的产品销售策略。”

虽然被视为第二增长曲线，但包括东鹏大咖在内的其他饮料对东鹏饮料营收贡献却微乎其微。在2022年前三季度，其他饮料业务贡献营收仅2.411亿元，较上年同期下降了21.5%，在总营收中仅占比3.64%。